转载自：ETF之王

最近这两年，随着ChatGPT的出圈和AIGC的持续爆火，英伟达开启了狂飙式发展，在这个过程中不仅造就了GPU的繁荣，同时还让“GPU最强辅助”HBM成为了大家讨论的焦点。

最开始听到HBM这个词是在去年年底，《科创板日报》评选了2023年十大科技热词，其中“HBM”就在其中。当时很多人都不知道这是什么东西，甚至大部分人都没听过，我自己也是一知半解。

不过在今年，通过AI概念以及昨天英伟达爆料将会采购三星的HBM芯片，我对于HBM也充满了好奇，并且深入了解了一下。

不看不知道，这个HBM目前在AI领域还真的是“一枝独秀”！

关于HBM，你需要知道的“灵魂三问”！

1、WHAT? 什么是HBM？

HBM（High Bandwidth Memory）中文名字是高带宽储存器，其实就是通过一些先进的封装方法（比如TSV硅通孔技术）将很多个DDR芯片堆叠在一起后和GPU封装在一起，在一个比较小的物理空间内实现大容量、高带宽、低延时、低功耗的DDR组合阵列。

2、WHY? 为什么需要HBM？

HBM之所以能爆火，关键原因是GPU对大规模并行计算的速率要求在持续提升，但计算过程本身需要算力、存力、运力三者同时匹配。

通常，存储的读取速度和计算的处理速度之间存在一定时间差，而HBM就是为提高传输速率和存储容量应运而生的重要技术路线。

与GDDR相比，HBM在单体可扩展容量、带宽、功耗上整体更有优势，相同功耗下其带宽是DDR5的三倍以上。

因此，HBM可以说突破了内存瓶颈，成为当前AI模型GPU存储单元的“最强辅助”。甚至现在的AI领域还没有其它存储芯片可以取代HBM，这也是为什么在整个芯片圈内，HBM就像一个暴富秘籍一样，吸引无数人的眼光。

3、WHERE？HBM的意义在哪？

在我看来，HBM最大的意义就是推动了AI的发展。

为什么这么说？

如果我们回看AI的发展历史就知道：一开始，AI模型层数较少，计算规模较小，算力较低；后来，AI模型逐渐加深，增加了算力需求，产生了相应的带宽问题，但此时仍然可以通过增大片内缓存、优化调度模型等方式解决；现在，AI大模型的兴起催生了海量算力需求，数据处理量和传输速率大幅提升使得AI服务器对芯片内存容量和传输带宽提出更高要求。

而HBM的出现使AI/深度学习完全放到片上成为可能，集成度提升的同时，使带宽不再受制于芯片引脚的互联数量，从而在一定程度上解决了带宽的瓶颈。

毫不夸张地说，以HBM为代表的存储器堆叠技术，将原本一维的存储器布局扩展到三维，大幅度提高了片上存储器的密度，让AI进入了新的发展阶段。

当前市场上主流的声音是，现在乃至未来几年，市场上对于HBM的需求只会越来越大。根据市场研究机构Gartner的预测，2023年全球HBM营收规模约为20.05亿美元，预计到2025年将翻倍成长至49.76亿美元，增长率高达148.2%。（注意，这只是营收规模，并不是产业链的整体规模！）

A股投资者如何入局HBM？

前面巴拉巴拉说了一堆，其实对于A股投资者来说并不是最重要的，大家想知道的一定是我们如何才能比较舒服地布局HBM领域。

关于这个问题，我建议可以关注一下华泰柏瑞基金的中韩半导体ETF（513310）。原因有两点：

1、重仓“HBM大小王”

这只ETF跟踪的中韩半导体指数有30只半导体产业链的成份股，中韩各15只，前十大成份股合计占比达到了59%，集中度很高。

根据基金定期报告公开的数据显示，截至去年四季度，这只ETF成份股权重占比最高的两个分别是三星电子的14.89%以及SK海力士的10.10%，二者合计权重将近四分之一！

这两个成份股，不仅跟HBM紧密相关，而且大有来头！

最近业内流传着一句话：在HBM领域，韩国说第一，没人敢说第二！

根据TrendForce数据显示，目前全球HBM市场呈现“三分天下”的局面，截至2023年年底，存储芯片三巨头SK海力士、三星和美光分别占到53%、38%和9%的市场份额。

看似三分天下，但是我更愿意说现在的HBM领域就是“大小王”！SK海力士以超过50%的绝对份额统治力牢牢占据大王的位置，后面的小王三星迎头追赶，势头还很猛。（注意，这两家公司都是英伟达的主要供应商，而且韩国目前也将HBM确定为国家战略技术，并且为相关企业提供了税收优惠的政策。）

也就是说，当你买了这只ETF，将相当于直接拥有了HBM领域最强的两家龙头企业。

2、特殊的T 0交易机制

因为这只ETF是一只跨境ETF，所以它采用的是T 0的交易制度，投资者可以在同一个交易日内买入并且卖出这只ETF，这个优势是其它A股的半导体行业主题ETF没有的（因为境内A股的ETF不支持T 0，所以其它半导体行业主题ETF采用的都是T 1制度）。

而且，这只ETF的基金经理大家绝对熟悉，柳军和李沐阳，这二位算得上老K在ETF领域喜欢、佩服、认可的人了，并且我对二人分别都进行过专访，不知道大家还有没有印象。

不出意外的话，未来几年HBM领域都会是这个发展局面，而中韩半导体ETF（513310）能同时覆盖HBM领域的大小王，而且权重还不低，还是T 0交易制度，这对于想要布局HBM的A股投资者来说无疑是个利好。

$芯片ETF(SZ159995)$

$环保ETF(SH512580)$

$半导体ETF(SH512480)$

#英伟达采购三星HBM芯片，影响几何？#