长城改革红利基金经理 赵凤飞

1、今年“新质生产力”是否会成为基金布局重点？您的具体择股策略以及参与节奏会是怎样的？

赵凤飞：今年，“新质生产力”有望成为基金布局的重点。本次两会关于2024年政府工作任务的安排中，“加快发展新质生产力”是首要工作，可见其重要地位及迫切程度。新质生产力形成的核心在于发展战略性新兴产业和培育未来产业。政策的鼓励和新的经济增长点预示着这一领域的光明前景。

具体到选股策略上，将聚焦契合国家重点战略的企业，这些企业不仅要有独特的技术优势，还要有广阔的市场空间。

至于参与节奏，我青睐在市场关注度处于阶段性低位时进行逢低布局。主要考虑到许多“新质生产力”涉及到的产业仍处于早期阶段，许多公司尚未在财务报表上体现收入和利润，会导致股价波动较大。因此，在预期较低时布局是或许是更为明智的选择。

2、对于普通投资者而言，该如何分享“新质生产力”带来的投资红利？

赵凤飞：对于普通投资者来说，在风险承受能力匹配的情况下，可以借道公募基金分享“新质生产力”带来的投资红利。

原因如下：一是“新质生产力”涉及的领域广泛，行业众多，且多为新兴领域，对于普通投资者来说，研究难度和成本较高。二是“新质生产力”产业中行业格局变化相对于传统行业更快，在产业跟踪方面，难度也较大。因此，投资者可以通过公募基金来分享这一领域的投资红利，尤其是那些专注于新兴产业和科技领域的基金。

3、您认为2024年的A股市场的投资主线会是什么？

赵凤飞：在当前较低风险偏好的环境下，国企与红利类标的备受瞩目。随着国家对国有企业的深化改革和战略布局的调整，国企在稳定经济增长、提高资源配置效率等方面发挥着越来越重要的作用。

与此同时，制造业出海成为另一大趋势。在全球经济一体化的背景下，越来越多的中国制造企业开始走出国门，拓展海外市场。这不仅有助于提升中国制造业的国际竞争力，还能为企业带来更为广阔的市场空间和利润增长点。制造业出海，不仅能够分享海外市场的红利，还能够推动中国经济的全球化进程，为中国的经济发展注入新的活力。

此外，产业升级转型也是当前经济发展的重要方向。特别是在科技创新和新质生产力领域，产业升级转型的趋势不可挡，科技创新和突破关键技术对国家发展具有重要战略意义。通过投资这些领域，有望分享科技创新带来的红利。

在投资上，我所负责的产品将重点关注科技创新领域，科技创新是新质生产力的核心驱动力，我们长期看好。

4、2024年全国两会精神传递出什么信号，蕴含着哪些投资机会？

5、新质生产力是今年的主要任务之一，从投资角度看，需要重点关注哪些方面？具体分析。

赵凤飞：本次两会关于2024年政府工作任务的安排中，“加快发展新质生产力”是首要工作，可见其重要地位及迫切程度。新质生产力形成的核心在于发展战略性新兴产业和培育未来产业，包括智能汽车、新能源、新材料、低空经济、量子技术、生命科学等多个方面。

具体到投资机会上，我们看好人AI应用和算力领域。受到海外产业催化映射，春节后人工智能相关板块强势反弹，迎来估值修复。当前，海外人工智能产业发展如火如荼，有望引领新一轮的产业趋势，国内人工智能产业也一直呈现追赶之势。随着人工智能技术的升级迭代、AI应用逐步落地并实现商业化，产业有望高速增长。AIGC有较为明显的成长性及需求预期，整体产业链或将持续受益。

人形机器人也是AI应用之一，我们也看好其发展前景。在大模型的智力赋能及机械硬件的升级迭代下，具身智能离现实应用越来越近。人形机器人未来将会逐渐走入我们的工业生产和日常生活中，打开产业化、商业化的市场空间。

发展人工智能，上游基础算力的供应必不可少。近两年，海外算力龙头业绩持续刷新市场预期，或能说明相关产业仍有可观的增长空间。叠加《“十四五”信息通信行业发展规划》、《新型数据中心发展三年行动计划》等多项政策文件的陆续出台，为推动国内算力基础设施的建设提供了有力支持。当前，海外算力对我们的禁售成为了制约我国人工智能进一步发展的重要瓶颈，是我国人工智能产业发展过程中必须要攻克的难关，这也为相关国产算力企业带来广阔的发展机遇。我们将持续关注行业中具备良好基本面、有竞争优势及盈利空间的潜在机会。

除了人工智能相关领域之外，低空经济也有望迎来发展机遇。去年，中央将低空经济列入战略性新兴行业，本次政府工作报告中也再次提及“积极打造低空经济”。同时，相关政策引导逐步明晰，《国家空域基础分类方法》已划分更多低空非管制区域，民航局也跟进颁发相关证照。一些城市积极试点，系列支持政策有望推动低空领域快速发展，进一步打开低空经济的市场格局。

6、政府工作报告首次提出，增强资本市场内生稳定性。这对公募机构投资提出了怎样的要求？

赵凤飞：政府工作报告中，一项重要的议题是增强资本市场的内生稳定性。这需要高质量的上市公司，更合理的资金结构、更完善的基础制度、更有效的市场调节机制、更优质的专业服务、更严格的监管执法。增强资本市场内生稳定性旨在通过优化投资行为，强化风险管理，以及提升市场韧性，来确保资本市场的稳健运行。

公募基金作为资本市场压舱兴市的金融机构，肩负着重大的时代使命。公募机构应当加注重风险管理和长期价值投资，不能仅仅关注短期收益，需要以实际行动助力资本市场的健康发展。坚持长期价值投资，才能有效避免市场的短期波动对投资组合产生过大的影响。同时，强化风险管理，可以有效避免投资风险的过度累积，从而确保投资组合的稳定运行。

其次，提高对市场波动的适应能力和应对策略也是至关重要的。市场波动是资本市场的常态，而如何在这种常态中保持理性，做出正确的投资决策，是至关重要的。因此，公募机构需要建立一套科学、有效的市场波动应对策略，以应对各种可能的市场变化。

7、当前市场反弹至3000点上方，这一轮反弹有怎样的特点？下一步预计将会如何演绎？

赵凤飞：本轮行情为风险偏好回升和流动性修复双重驱动下的上涨行情。近期，政策性资金入市带来资本市场流动性的修复，国内外AI领域取得一系列技术突破，叠加监管层面的积极发声以及两会窗口期的积极预期等因素，带来了这一波市场反弹。下一步，行情的持续性仍需观察后续政策的落地效果和市场反馈。短期内，一些热点领域交易已非常活跃，带来机会的同时也难免会遇到波动加大的情况，捕捉机会的同时也要更加注重回撤控制。长期来看，相关公司的基本面兑现仍是主要因素，新质生产力的发展与经济的持续稳健发展相辅相成，有望获得政策的持续支撑，值得做提前研究和布局，预计今年在科技创新领域会不断出现新的突破，从而带来相关板块的投资机会。

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