能征善战!“固收+”战队三好生,景顺长城固收家是怎样炼成的
新经济e线
2024-03-18 18:12:15
来自广东
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原创 新经济IP 新经济e线 2024-03-18 17:58 广东

“固收+”江湖群雄逐鹿。


近年来,A股震荡市催生了公募万亿“固收+”市场。新经济e线获悉,景顺长城就把握住了市场对于“固收+”产品需求的机遇,积极布局了一系列“固收+”产品,在股票可投比例上限20%、30%、40%等都有代表性产品,并打造出一支能征善战的过硬队伍。

作为景顺长城固收“掌舵人”,毛从容现任公司副总经理、固定收益部基金经理。她不仅拥有23年从业经验,更是全市场仅有的5名超过15年“固收+”基金经理投资经验的老将之一。其余团队成员各有所长,投资风格各具特色,偏债混、“固收+”、纯债、货币基金管理经验丰富。

景顺长城固定收益投资团队分为固定收益投资部和混合资产投资部,分别由彭成军和李怡文负责管理,团队成员从业平均年限超过11年,可谓都是“精兵强将”。

据新经济e线了解,在景顺长城“固收+”战队中,李怡文擅长自上而下的进行大类资产配置,在债券和股票两大类资产之间自由切换,从基本面出发做投资决策,股债估值在投资决策中占据比较大的比重;邹立虎拥有大宗商品、周期行业投研经历,擅长自上而下判断宏观环境,进行资产配置,结合自下而上精选个股;陈莹擅长捕捉信用债的交易机会,适合把握股票行业轮动的机会,力争获得稳健的绝对回报;李曾卓卓拥有多年可转债研究投资经验,善于把握行业轮动机会,并从中挖掘个券超额收益,追求组合长期稳健回报。

景顺长城旗下“固收+”基金规模超过400亿元,产品线包括二级债、偏债混策略等产品。对景顺长城而言,“固收+”更注重追求绝对回报,更加追求安全边际,更需严格把控回撤。

“固收+”战队三好生

要运作好一只“固收+”产品,既要具备宏观视野的大类资产配置能力,更考验各类资产的投资能力,还要具备挖掘底层优质资产的能力。如今,景顺长城凭借在“固收+”领域的精耕细作,在业界树立了“固收+”战队三好生的形象。所谓“三好”就是好产品、好业绩、好能力。

截至2023年12月31日,景顺长城旗下成立六个月以上的64只固定收益类公募产品,各条产品线都有能力突出的基金经理和代表性产品。其中,“固收+”产品年化收益率4.5%以上的共计有6只。

景顺长城安盈回报一年持有A就是股债轮动策略的优秀代表之一,该基金成立于2021年5月25日,为偏债混合型基金。Wind统计显示,截至2024年3月15日,基金总回报达14.35%(同期业绩比较基准2.9%),年化回报4.89%。

景顺长城安盈回报一年持有阶段表现(截至2024年3月15日)

来源:Wind

从基金经理的投资绩效来看,邹立虎于2021年11月16日出任该产品基金经理以来,其任职总回报达12.23%,任职年化回报5.07%,大幅超过同期业绩比较基准(中证综合债指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%)9.19%。

公开资料表明,邹立虎曾任华联期货研究部研究员,平安期货研究部研究员,中信期货研究部研究员,国投瑞银基金量化投资部高级研究员、基金经理助理、基金经理。2021年8月加入景顺长城,自2021年11月起担任混合资产投资部基金经理。

另据景顺长城安盈回报一年持有A今年1月22日发布的2023年四季报,组合在四季度低位加仓转债,主要集中在低价转债且持仓比较分散。纯债操作方面,12月份组合大幅拉长久期,获得了较好的资本利得回报,年底前获利了结,等待后续更好的买入机会。股票方面,配置思路大体不变,总体配置继续沿着价值方向进行,依然超配上游,港股市场部分行业估值更低,也继续维持较高比例港股配置。其权益仓位和固定收益仓位分别大约在三成左右和四成左右。

同样,由李怡文出任基金经理的景顺长城安泽回报一年持有A也表现抢眼,该基金也是偏债混合型基金,成立于2021年3月29日。Wind统计表明,截至2024年3月15日,基金总回报达14.97%(同期业绩比较基准6.96%),年化回报为4.81%。

景顺长城安泽回报一年持有阶段表现(截至2024年3月15日)


来源:Wind

李怡文曾任国家外汇管理局会计处组合分析师,弗罗里瑞伟投资管理公司研究员,中国建设银行香港组合管理经理,国投瑞银基金固定收益部副总监、基金经理。2020年4月加入景顺长城,担任固定收益部稳定收益业务投资负责人,自2021年4月起担任固定收益部基金经理,现任混合资产投资部总经理、基金经理。

作为业内固收投资名将,李怡文较为重视大类资产的估值水平,关注股债间的比价情况,将估值体系与宏观判断结合,以此决定是否低配或超配,以及配置比例。在债券投资上,李怡文整体投资操作偏左侧,对于承担风险尤其是信用风险和流动性风险较为谨慎,但看到较为确定的、自己能够把握的机会时也敢于重仓,目标是做到规避系统性风险的同时实现相对令投资者满意的收益。

另据海通证券统计,截至2023年12月31日,过去五年、十年,景顺长城主动固收投资绝对收益均排名行业前列。在固收类中型公司中,过去五年和十年分别位列2/13和3/9;在全行业公司中,同类排名分别为36/112和15/60。

考验团队协同作战能力

值得关注的是,相比权益投资,固定收益投资领域更考验团体的协同作战能力。可以说,一支精锐的“固收+”战队离不开优秀团队成员的精诚合作。

新经济e线获悉,景顺长城固收团队每个成员都有深耕和自己擅长的领域,在此基础上拓展自己的能力圈,强调投研一体和团队分享。

在固收投资能力建设方面,景顺长城尤其注重资产配置能力、各底层资产投资能力和宏观资配、利率、信用、转债研究能力以及重视组合风险管理。在内部投研文化上,公司倡导追求绝对收益和净值曲线的稳健增长,以独特的投资回顾机制和信用风控文化确保投资质量。同时,公司强调主动管理,业绩的稳定性和持续性,不过分追求短期规模,投研平等沟通,团队鼓励分享,并通过业绩、文化和品牌积淀形成人才吸引力。

而在近年来表现日渐突出的“固收+”投资上,负责人李怡文认为,“固收+”风险和收益上来自两块,一是债券,一是股票。多数时候,股、债两市呈现一个翘翘板效应,同涨同跌的情况比较少见。因此,管理好“固收+”就要在大类资产之间进行切换配置,以提高组合的稳定性,收益的稳定性。基于对宏观经济形势的判断构建债券组合,久期策略为主,辅以精选个券。对于股票组合,债券基金经理决定股票仓位,同时对股票组合风格予以限定,股票组合仓位和行业选择会结合宏观判断灵活操作。

值得一提的是,由于“固收+”结合了权益投资能力,在景顺长城这样的权益大厂里做“固收”+投资,能得到权益投资团队的赋能,与权益基金经理搭档管理“固收+”产品。同时,混合资产团队也有自己的权益基金经理,对于“固收+”组合的投资管理,相得益彰。

来自股票投资部的基金经理董晗,与李怡文是一对配合了十余年的超级CP。两人从研究员阶段便开始共事,管理基金时又成为黄金搭档,双方对彼此的投资风格、理念都比较熟悉、认同。一个负责大类资产配置和债券投资,一个负责股票投资,两人共同管理多只“固收+”产品,在业内享有盛名。在两人的合作模式中,李怡文负责“固收+”组合的贝塔波动率,“+”部分的阿尔法交由董晗实现。

“固收+”的定位是稳中求进,通过多元化配置降低组合整体波动,给投资者带去更好的投资体验。“固收+”除了考验基金公司在固收方面的能力,也非常考验其在权益方面的实力,景顺长城固收+团队在固收和权益方面都有较好的沉淀,且有较好的共享机制,近年来实现了净值曲线的稳健增长,成长为“景顺长城固收家”。






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$景顺长城安盈回报一年持有混合A(OTCFUND|011997)$$景顺长城安盈回报一年持有混合C(OTCFUND|011998)$$景顺长城安泽回报一年持有混合A(OTCFUND|011018)$

(来源:新经济e线的财富号 2024-03-18 18:12) [点击查看原文]

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