#恒科指进入技术性牛市，你的港股投资策略是？#

从去年下半年开始，美联储将在2024年降息的言论就层出不穷，市场普遍预期美联储将于今年开始降息，但关于降息的条件与影响存在明显的争论。

我们知道，港股流动性与美联储的利率政策息息相关，如果2024年美联储降息预期得以实现，那么其将有力地加强港股流动性，为港股实现估值修复提供向上动能。那么今年美联储降息的可能性到底有多大？港股又是否能够实现估值修复呢？且让我为你仔细分析分析~

一、美国通胀水平持续下降，或加快美联储降息步伐

根据近期美联储主席鲍威尔的透露，联邦公开市场委员会（FOMC）预计，在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，降息并不合适。回顾近期美联储的决议来看。今年2月美联储决定维持联邦基金利率的目标区间在5.25%-5.50%不变，这也是继9月、11月、12月之后的连续第四次暂停加息。

数据来源：Choice，2021/03-2024/03

从2024年年初的美国经济数据来看，美国经济已经有轻微的降温迹象，美国cpi指数从2022年中持续下降，目前已来到3%左右的水平，距离2%的目标值还有一定距离。同时，今年3月份美国经济数据走弱，3月ISM制造业指数为47.80，前值为49.10，下降近2.5%，这也让市场对美联储降息预期再次升温。

数据来源：Choice，2023/01-2024/01

而对于港股来说，随着美联储降息预期增强，港股亦有望上行。我们通过复盘2000年以来美联储加息周期结束至首次降息期间的市场表现，总结港股可能的走势：

2000年5月-2001年1月：期间恒生指数上涨6.7%，美联储于2000年5月最后一次加息50BP；

2006年6月-2007年9月：期间恒生指数上涨58.87%，美联储于2006年6月最后一次加息25BP；

2018年12月-2019年7月：期间恒生指数上涨4.52%。美联储于2018年12月最后一次加息25BP。（数据来源：iFinD）

虽然这三个阶段港股的上涨并不完全是由美联储降息所驱动，但美联储降息往往能在全球市场释放一定的流动性，从历史数据来看，港股亦能相对受益。

二、南向资金加码港股

南向资金作为港股的新兴力量之一，在港股的重要性日趋明显。从今年2月后，南向资金大幅加仓港股，截至今年2月29日港股收盘，南向资金连续11个交易日净流入，月度净流入金额为245.26亿港元，为2023年10月以来净流入金额最高的月份。

从行业情况来看，以申万一级行业分类为标准，南向资金主要去往科技、金融及能源板块，近一个月（2024/02/05-2024/03/05）净流入排名前三的行业分别为通信、石油石化及社会服务行业，净流入金额分别为75.15亿、71.85亿及44.11亿元。（数据来源：Choice）

数据来源：Choice，2024/02/05-2024/03/05 

三、通过港股通科技指数一键配置港股科技核心资产

随着时间推移，美联储降息来临的步伐也逐渐加快，加上近期国内政策面频释利好，均有效地改善了资金情绪，短期支撑港股市场演绎修复式反弹，而科技板块的弹性较大，在反弹行情中或能进一步上冲。因此可关注由国证指数发布国证港股通科技指数。该指数选取了30只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通科技领域上市公司证券的整体表现。

相比于恒生科技指数来说，国证港股通科技指数囊括了互联网、电子、通信设备、新能源、生物医药等多个概念板块企业，指数行业覆盖全面，是港股商业模式创新以及硬核科技创新的集合典范。

国证港股通科技指数行业分布图

数据来源：Choice，截至2024/03/08

从成分股的分布来看，国证港股通科技指数主要投资三大方向：

投资港股市场中的稀缺资产——大型互联网平台以及产业数字化企业；

投资港股市场中的互补资产——生物科技领域（创新药为主）以及信息科技领域（半导体、消费电子为主）；

投资港股市场中的核心资产——以1%的上市公司数量占比，覆盖香港市场总市值15%以上的旗舰公司。

国证港股通科技指数成分股总市值分布图

数据来源：Choice，截至2024/03/08

从估值角度来看，截至2024年3月7日，国证港股通科技指数PE（TTM）值为17.38，处于上市以来1.23%的历史分位上，估值位置极低，资产性价比凸显。

数据来源：Choice，2021/03/08-2024/03/08

目前港股市场已出现较为明显的回暖迹象，首先美联储的降息预期使得港股向上信号愈发明显，其次，市场对政策的连续性发力给予积极反馈，经济修复信号也促使资金看好港股的信心不断加强，鉴于当前港股总体来说处在相对低位，估值仍较便宜，感兴趣的投资者不妨选择国证港股通科技指数适时入场。

$港股红利ETF(SZ159691)$

$工银黄金ETF联接E(OTCFUND|020341)$

$工银黄金ETF联接A(OTCFUND|008142)$

$工银黄金ETF联接C(OTCFUND|008143)$