这几天大家打开自己的基金账户可能会发现手里持有的债券基金出现了“小绿”的情况，连纯债型基金都没能“逃过一劫”，所以是年初以来的“债牛”要转换了吗？今天我们就一起来梳理一下这到底是什么情况。

最近债市为何调整？

本周长债利率上行，债市波动加大，出现了连续的调整，但这只是短期的调整，并未改变我们对长期利率下行大趋势的判断。具体来看，我们的投研团队认为近期调整一方面来自于前期利率快速下行的回调，另一方面地产高频有所回暖，深圳等地二手房成交出现“小阳春”，另外也有关于地产龙头资金筹集情况的市场传言等，但整体基本面情况并未发生显著改变。

当前，市场对超长期国债发行的关注度也有所提升，今年超长期国债发行压力较大，供给压力可能导致资金面波动，未来我们也会持续关注央行的流动性支持以及央行和财政的配合情况等。

“债牛”要结束了吗？

展望后市，在低通胀和稳增长的环境下，货币政策仍有较大宽松空间，利率下行趋势较为明确。如果市场对中长期的宏观预期未出现明显改变，短期收益率曲线的调整可能已经接近尾声。

纯债基金跌了，还能涨回来吗？

其实只要我们参与投资，就会遇到波动，希望大家可以用平常心去面对短期的波动。从另一角度来说虽然纯债基金可能会有短期波动，但相比混合型基金、股票型基金等投资产品来说已经是风险相对较小，收益确定性较强的投资产品了。

我们以指数年化波动率和最大回撤做参考，可以看到纯债债券型基金指数从2014年12月31日以来的年化波动率和最大回撤都显著小于偏债混合型基金指数、偏股混合型基金指数和普通股票型基金指数。

对有的投资者来说，震荡不可怕，可怕的是一路向下。拉长时间去看，纯债债券型基金长期向上的趋势相对明显，短时间震荡下跌所形成的“小山谷”也许可以被时间“熨平”，所以对于近期的债市波动，大家不必过于担忧，再坚持一下，以长期的视角参与投资，做时间的朋友。

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