节后股市行情一直围绕高股息+AI产业迭代展开，股指在上述主线带动下也顺利完成修复并站上关键点位。但两个板块性价比最高的一段行情需要重新审视，未来可能向其他主线“输血”。理由主要有三点：

第一、二者核心逻辑顺畅程度下降，甚至还有边际弱化的可能。

1、就高股息品种而言，投资者做多的核心理由是利率下行+央企市值管理+维稳+追求确定性，配合资金不断强化趋势，逻辑类似30年国债。但债市进入交易驱动阶段，波动增大，高股息品种股息率考虑税收后性价比有所弱化，近日国内经济数据如通胀和出口不弱，市场风险偏好正在稳步改善；

2、就AI链条而言，问题在于国内缺乏产业领导者，绝大多数品种都是海外映射，投资者交易的往往也是“映射度”。而新质生产力、国产替代、信创等可比产业仍需要相当长的时间培育，现阶段更多还是主题性机会。此外，考虑地缘等不确定性增大，海外对应标的涨幅已高，国内AI映射容易受到干扰，分化会更大；

第二、肉眼可见的拥挤度提升，甚至接近极致。截至上周五收盘，红利（万得红利指数）+AI（万得AI算力指数）成交额占全A成交比例达到12.51%，已相当接近历史极值13.74%（去年5月），说明该策略已进入拥挤区间、波动率可能还会放大；

第三、核心品种的后续空间普遍不多，需要盈利配合。大涨过后，获利盘止盈需求增大、至少短期上涨空间下降；

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