各位投资者朋友们，大家好！我是基金经理李博良，欢迎大家关注我的《就市论事》栏目！ 

我们刚刚走过了充满挑战与机遇的二月债券市场，接下来将一同探讨这一时期的市场动态及其对我们未来投资策略的影响。 

回顾过去的2月债市，资金面维持平衡，流动性分层现象得到进一步缓解。随着上旬降准资金落地，银行间流动性整体充裕，即使在春节假期和税期重叠期间，跨节跨月资金面也展现出平稳态势。在基本面与政策面皆处空窗期的境况下，叠加权益市场上旬表现不理想，债市整体呈现出较强的走势。特别是春节前股债跷跷板效应明显，长端债券收益率快速下降，市场对票息类资产的需求增强，中低等级信用利差仍处于历史低位。 

转眼进入3月，制造业库存周期磨底、服务业逐步回暖以及建筑业景气高位运行等特征从略低于预期的PMI数据中得以显现。两会政府工作报告明确了高质量发展的首要任务，经济转型期内并不寻求强力刺激，而财政政策相对积极，计划未来几年将连续发行超长期特别国债，体现了中央加杠杆的意愿。但考虑到地方政府财力偏弱，实际财政支出力度仍要综合考虑。货币政策则延续精准有效原则，在确保流动性合理充裕的同时，新增了“避免资金沉淀空转”的表述，预计资金利率或将继续围绕政策利率波动。 

展望3月债券市场，两会期间的资金面预计将维持平稳，加之利率债供给尚未提速，短期内中短端风险不大。但收益率要实现进一步下行，则需要多因素配合，季度内可能难以看到。长债而言，虽基本面及市场情绪均无做空信号，但当前市场筹码结构较为一致，体现了情绪+机构赛马心态，也容易放大市场波动。尽管利率下行的核心逻辑未发生改变，短期难言逆转，但也要关注中间节奏。特别是资本新规落地后，可能在3月中下旬带来交易摩擦。后续我们将密切关注并依据负债端的特点，做好产品资产配置及流动性管理，力求在市场波动中为投资者保驾护航。 

债券市场如海洋般深邃复杂，但我们的专业团队始终以稳健务实的态度应对每一次潮起潮落，努力控制组合风险和回撤，致力于帮投资者们争取每一个BP，力争给大家带来良好的投资体验！让我们携手并进，在瞬息万变的金融市场中把握稳健的投资机会，共创美好的财富未来！

敬请持续关注我的达人号，我将一如既往地站在专业的角度，结合最新数据和政策走向，持续为大家剖析债市动态。感谢大家的信任与支持，衷心祝愿每一位投资者在接下来的日子里投资顺利，收益满满！

 最后，非常感谢一直以来支持我的投资者。未来，我们依然会站在投资者需求的角度，努力控制组合风险和回撤，密切关注市场变化，保持产品有充分的流动性，同时也会努力帮投资者们争取每一个BP，力争给大家带来良好的投资体验。也欢迎大家进入产品讨论区留言互动。我们下期再见！

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