01 债市观点

上周央行公开市场回笼跨月资金，资金面维持平稳；一季度政府债发行进度低于预期，市场降准降息预期仍存，本周税期但三月缴税压力不大，关注MLF续作情况，预计资金面维持平稳。周利率债收益率整体下行，曲线继续走平，信用利差有所上行，城投债表现依然较强。

当前长端利率在宽货币、内需修复不强、稳增长政策逐步落地等背景下已有明显下调，市场对于后期LPR进一步下调，MLF以及逆回购利率的调整有较强预期，长端利率债仍较受市场青睐。

年初经济数据真空时期预计长端进入低位震荡阶段，增量政策以及经济数据边际好转仍可能对债市造成扰动；资金宽松曲线平坦，建议把握短端交易性机会，同时考虑中长久期信用债，提高配置收益。

02 市场回溯

上周利率债收益率整体下行，曲线继续走平，其中1年国债活跃券下行3.50BP至1.74%，10年国债活跃券下行8.60BP收至2.29%。上周央行公开市场恢复正常操作，但政府债发行压力依旧不大，大行融出维持积极，其他因素扰动较少，资金价格维持平稳；截止周五隔夜R001加权收至1.83%，R007加权收至1.98%。

03 资金情况

上周央行开展7天逆回购操作500亿元，7天逆回购到期11640亿元；1个月国库现金定存800亿元，利率2.91%，较去年12月未发生变动，当前银行存款或仍有一定压力；全周公开市场操作净回笼10340亿元。上周央行公开市场回笼跨月资金，资金面维持平稳。上周央行公开市场恢复正常操作，但政府债发行压力依旧不大，大行融出维持积极，其他因素扰动较少，资金价格维持平稳。截止周五隔夜R001加权收至1.83%，R007加权收至1.98%。

本周公开市场逆回购到期500亿元，其中周一至周五各到期100亿元；MLF到期4810亿元。本周国债计划发行2220亿元，此外还有1期贴现国债尚未公布具体发行计划，国债到期3422.60亿元；本周地方债计划发行1532.10亿元，政府债合计净融资-178.44亿元，考虑未公布的计划，政府债发行及缴款压力均较小。一季度政府债发行进度低于预期，市场降准降息预期仍存，关注本周MLF续作情况，本周税期但三月缴税压力不大，预计资金面维持平稳。

$金鹰添盈纯债债券A(OTCFUND|003384)$

$金鹰添裕纯债债券C(OTCFUND|012622)$

$金鹰添瑞中短债A(OTCFUND|005010)$

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