昨晚美联储表态鸽派，美债美元走弱，今天有色板块大涨。板块内部，强金融属性的黄金、铜领涨。区别于过往的是，联储降息预期和节奏，是今年金属涨价和板块行情的主要抓手和核心催化，根本原因在于本轮中美经济错位以及美国自身工业与消费错位。此外，最近重要会议关于降能耗的提法，使得高耗能行业电解铝、钢铁等供给端存在一定收缩预期，也提供额外的催化。

截至2024年3月7日13：23，有色ETF基金（159880）盘中上涨2.72%，换手率11.37%，交投活跃。

黄金主升浪或开启？

1、美联储重申降息预期对金价的影响

当地时间3月6日，美联储主席鲍威尔就半年度货币政策发表证词，重申美联储需要更多数据支持，才能决定何时开始降息。尽管鲍威尔依然表示审慎降息，但进一步加息似乎不在美联储考虑范围之内。从2月份个人收支及物价数据来看，美国经济呈现温和放缓的态势，叠加美联储官员对夏季降息比较合适的表态，市场重新开始交易流动性宽松。随着美国实际利率或即将进入下行周期，后续金价上行的方向具备较强的确定性。

数据来源：Tradingview

2、回溯过去几轮降息周期金价的表现

回溯 2018-2019年前几轮降息周期前夕，在美联储政策转换之际，市场往往会形成较美联储更为激进的预期刺激金价上涨，而后在美联储对市场先行降息预期的打压下致使金价回落，最终在市场确定美联储真正降息开启的时点后金价进入主升浪。本次金价的大涨，更像是后续降息时点确定后金价涨势的预演，后续在美联储开启降息并持续降息的过程中，政策利率下行带动的美债名义利率与实际利率的下行定会驱动黄金价格的走强。

通胀指数&黄金指数&伦现货黄金价格

数据来源：Wind

3、国内政策端加持

3月5日，上金所发布《关于调降优化相关合约交易手续费率的通知》称，为贯彻落实关于服务实体经济、做好减税降费的安排部署，上金所研究决定采取系列手续费率优惠措施。有助于提升资金流动性，利好未来金价走势。花旗分析师在本周一的报告中预计今年下半年金价有25%的可能性达到创纪录的每盎司2300美元。

有色金属未来有哪些看点？

1、新能源加速发展推动上游原材料钴锂等新金属崛起

新能源汽车的快速发展，带动了新能源汽车产业链最上游原材料钴锂资源这些新金属的崛起。钴锂需求在新能源汽车锂电池的拉动下显著增长，价格出现上涨，行业景气度也有明显的提升，开出成为有色金属行业中新兴的重要子行业。

2、海外矿山资源占优，国内冶炼产能领先

我国大规模的金属矿山数量并不多。而资源储量较少，造成了国内的有色金属精矿产量不高。但我国作为全球最为重要的制造业大国，有色金属冶炼工业发达，我国主要金属品种的冶炼产能都在全球名列前茅。而有色金属精矿是有色金属冶炼的原材料，这令我国需要从国外进口大量的有色金属精矿，在国内冶炼加工成精炼金属后，再出口或者当地深加工。

中国主要有色金属品种储量在全球总储量的占比不高

中国主要有色金属品种储量在全球总储量的占比不高

当前有色金属板块估值极具性价比

有色ETF基金(159880) 跟踪的国证有色金属行业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2.25倍，低于指数近3年85.85%以上的时间，估值性价比突出。

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