近日，知名私募大佬放言称小微盘股是“火场”，引起热议。

今年年前，小微盘股遭遇流动性危机，而节后却强势反弹，随后又遇大跌调整……

这过山车一般的体验，让大众投资者望而生畏却又蠢蠢欲动。

小微盘股究竟有没有投资价值？从长期看有没有投资机会？

我们复盘小微盘股的长期市场表现和业绩情况，帮助大家获得一些线索。

“小市值效应”显著，小微盘股长期表现优于大盘

数据来源：Wind，2014.1.1-2024.2.29

不得不说，微盘股指数的历史走势确实很抓马。但这毕竟是一个策略指数，市场的短期剧烈波动总有较多非理性情绪因素和复杂交易行为的综合影响。

因此，更理性的做法是，用中证1000指数和中证2000指数作为不同时期小微盘股的代表来复盘。

2005年-2013年：这段时间A股股票数量还比较有限，中证1000指数可以作为当时小微盘股的典型代表。期间，中证1000指数上涨353%，而代表大盘股的沪深300指数仅上涨137%，小微盘股相较大盘股优势显著。

2014年-2024年2月：A股股票数量大增，中证2000指数更能代表小微盘股，期间中证2000指数上涨95%，沪深300指数上涨50%，依然是小微盘股涨势更猛。

可以看到，过去近20年，A股市场具有显著的“小市值效应”，小微盘股的长期表现优于大盘股。

有数据有真相，用业绩为小微盘股正名

接下来，我们再看一看A股市场小微盘股的业绩表现情况。

小微盘股其实没有严格的市值定义，本文分别选取近三年、近五年、近十年沪深两市50亿市值以下的股票作为研究样本。可以看到，在这三个时间区间内，有近50%小微盘股的业绩保持增长，有1/3左右净利润增长在50%甚至100%以上，而这些股票的股价平均涨幅在近三年超20%，近五年超70%，近十年超100%，都大幅跑赢主要市场指数。这说明，小微盘股中也有相当比例的股票具备一定的长期投资价值，虽然这个比例和成熟的大盘股相比略低，但毕竟中小企业的成长波动也是正常的，而且这些具有投资价值的小微盘股，即便通过组合长期持有也要远优于主要市场指数。

如本文所述，稍微拉取历史数据复盘一下，就会发现小微盘股其实蕴藏着不少的投资机会，只是其业绩和股价的波动性会更考验投资者选股的能力。那些一杆子把所有小微盘股打入冷宫，怂恿投资者远离小微盘股的说法，是极端且偏颇的，背后的动机不得而知。

着眼当下，引领AI浪潮的英伟达在三十年前也还只是一个以游戏显卡为生的不起眼的小公司，如今却成长为伟大的科技企业，大多数伟大的公司都是从小公司发展而来。我们自己的专精特新、小巨人则更需要良好的成长环境。每一个投资管理人，无论是主动权益还是量化投资，也都需要努力做好价值发现者而不是价值毁灭者。只要我们多一些研究学习，少一些浮躁浮夸，尊重常识，敬畏市场，应该就不会去随意指认“火场”了。

中证1000ETF（159845）紧密跟踪中证1000指数，该指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，与沪深300和中证500形成互补，聚焦新兴成长行业，帮助投资者一键布局优质中小成长企业。

场外联接（A类：013922；C类：013923）

$中证1000ETF(SZ159845)$ $华夏中证1000ETF发起式联接A(OTCFUND|013922)$ $华夏中证1000ETF发起式联接C(OTCFUND|013923)$

$华夏中证2000ETF发起式联接A(OTCFUND|019891)$ $华夏中证2000ETF发起式联接C(OTCFUND|019892)$

$华夏国证2000指数增强发起式A(OTCFUND|018292)$ $华夏国证2000指数增强发起式C(OTCFUND|018293)$
风险提示：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。风险提示:1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报信离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资干本基金没有风险。7. 文中提及ETF涨幅为二级市场价格涨幅，基金场内价格不代表基金净值。8、定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益。9、本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资须谨慎。数据来源：wind，华夏基金整理，数据仅供参考，不构成个股推荐。