今年春节假期相比往年较长，春节期间白酒的销售动向（动销数据）从年前的一两周直至节后，整体呈现出持续上升趋势，且略有超出市场预期。市场对白酒行业春节期间的表现曾持有保守预期，原因包括春节消费的集中性特征使得提前预判难度增大，以及渠道和资本市场的悲观情绪。同时，传统白酒经销商在行业渠道结构中的占比逐渐降低，新兴销售渠道如直销和电商的崛起，使得单纯依赖传统渠道数据来衡量整个白酒销售状况的做法不再完全适用。

从短期看，白酒板块超预期的表现引发了市场情绪和估值的修复，从中长期看，白酒行业本质上是与经济活动紧密相关的高贝塔行业。在宏观经济政策有利、经济环境回暖的情况下，白酒行业整体将有可能实现更强劲的表现。但同时我们也要关注白酒行业内部的结构性分化，在选择投资标的时，应充分考虑品牌力、渠道优势、价格定位以及地域特点等因素，以捕捉白酒行业中的优质投资机会。

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