有小伙伴提了个问题：

提到红利基金，一般都说指数基金，难道就没有擅长红利的主动基金经理吗？

是个好问题，

今天顺着这个思路来找找“擅长红利”的基金经理~

01

这波红利行情始于2021年春节后，

所以我们先看下那之后红利指数的表现。

中证红利，涨了18.74%；

红利指数（上证红利），涨了23.76%；

红利低波100，涨了26.11%；

红利低波，涨了29.38%。

以此为基准，看下主动基金的表现。

一位基金经理选一只代表基金，

2021年春节后，收益超过20%的主动基金在这里：

（PS：要求基金经理任职日期在2021年春节前）

有点意外，竟然只选出了24只基金。

如果更严苛一点，要求跑赢中证红利全收益指数，也就是收益超过37.59%，那还剩7只。

所以理解为啥红利受追捧了吧，过去3年多，跑赢红利指数的基金经理2只手数的过来。

再单独看看深度价值基金经理的表现，

只有鲍无可跑赢了中证红利全收益指数。2021年春节后，景顺长城能源基建涨了39.38%，跑赢中证红利全收益指数37.59%的涨幅。

徐彦、杨鑫鑫、姜诚，管的基金涨了20%+，只跑赢了中证红利指数。

蓝小康、曹名长、袁玮、伍旋，虽然过去几年也表现不错，还实现了规模的大增长，但没跑赢中证红利指数。

02

几位基金经理中，谁和中证红利指数更为接近呢？

比较下年度收益，

2024年比较惨，因为煤炭一枝独秀，几位价值型基金经理都没跑赢红利指数。

2021-2023年，徐彦、杨鑫鑫连续3年跑赢红利指数，姜诚、鲍无可连续2年跑赢红利指数。

再看下几位基金经理相对中证红利的超额收益，

鲍无可算比较稳的，超额收益一直稳步增加，没有明显的回吐。

徐彦、杨鑫鑫比较接近，2023年8月之前，超额收益稳步增加，之后持续回吐。

姜诚偏离较大，超额收益在2021年下半年到2022年上半年快速积累，然后停滞回吐。

总的来说，单看过去几年收益的话，鲍无可的表现更接近红利指数，还跑出了明显、稳定的超额收益。

可以从持仓上找到原因，

几人都偏价值，在2021年春节后，也都相对红利指数跑出了超额收益。但去年8月后，行情普跌，只有煤炭逆势上涨，红利和价值的剪刀差也就越拉越大，几人都跑输了红利指数。

不过鲍无可是幸运的，去年上半年借助AI热潮，高位止盈了2只传媒股。

下半年，又逐步加仓煤炭，四季度时十大重仓股中已经有4只煤炭股，再加上其他重仓股在今年也有不俗表现，就没回吐超额收益。

03

最后，

可能有人会疑惑：为什么会有那么多价值型基金经理为什么跑不赢红利指数呢？

这主要是因为“价值 ≠ 红利”。

看下行业构成就明白了，

价值指数，主要是金融、公用事业，占了一半的权重。

红利指数，股息是第一优先考虑的，有更多的煤炭股。

而好巧不巧，

2021年春节以来，就是煤炭一枝独秀，涨了143.11%。价值的大头，银行、非银金融分别跌了9.06%、23.1%。

这才有了过去几年得煤炭者得天下，重仓煤炭的黄海持续优秀，一众价值基金经理则随着行情沉沉浮浮。

市场的关注点也逐渐从“价值型基金经理”变成了“红利指数”，说到底还是在煤炭的带领下，红利跑赢了价值。

不过拉长时间的话，红利和价值的分化其实没那么严重，大部分时间同涨同跌，所以也就没必要纠结价值型基金经理短期内到底能不能跑赢红利指数了~

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@天天精华君

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