市场回顾

今年元旦至春节前，市场整体下行。由于种种原因，中小市值股票波动较大。在市场流动性不佳的情况下，我管理的基金还同时遭遇了赎回冲击和行业普遍面临的困境，下跌幅度较大。春节前基金的主要操作为应付赎回。

春节前一天小票流动性危机终于得到缓解，开始见底回升，反弹是节后的主旋律。我管理的基金目标则变成了涨幅尽量跟上。

由于赎回的冲击，我管理的基金绝大多数时间保持较高仓位。组合行业结构变化不大，前五大一级行业依次是医药生物、机械设备、基础化工、电力设备、环保。

后市展望

今年前两个月的行情，在A股的历史上会有一席之地。从上证指数来看，市场整体波动远远不如一五、一六年，比二二年也略逊。逝去的已经逝去，我们还是要立足当下，展望未来。站在当前时点，股市整体向好可能性较高。两会临近，政策面积极居多；大量股票经历了前期波动后，交易结构良好。

       在大小盘风格方面，我们认为接下来小盘有望展开新一轮的行情。最重要的原因是经历下跌后，小盘股又回到了较低的位置。而且小票本轮下跌更多是因为局部去杠杆，并无基本面利空，IPO收紧和限制大股东减持对小票都是利好。即便量化产品对小微盘的配置比例下降，只要小票还在低位，具备上涨空间，自然会有其它玩家参与。而且，假如市场普遍认为量化是较高水平投资者的话，在小盘股上退出对其它投资者其实是好事。同理，在存在超级玩家的市场，比如债市，我们应该尽量避免和超级玩家同场竞技。当然，小盘股的投资者结构发生变化的话，股价波动的逻辑和模式也会跟以前有所区别。

基于以上观点，三月我管理的基金将采取进攻态势，维持高仓位，看好跌幅较深，反弹潜力较高的股票。

风险提示：基金有风险,投资须谨慎。基金管理人管理的其他基金的业绩表现不构成本基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者认真阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，根据自身风险承受能力购买产品。

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