先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数上涨0.74%，创业板指上涨3.74%，沪深300上涨1.38%，中证500上涨3.49%，科创50上涨6.67%。上周从中信风格指数来看，风格上，成长、周期表现相对较好，稳定、金融表现较差。按申万一级行业来看，计算机、电子、通信涨幅居前，表现相对靠后的是银行、交通运输、公用事业、煤炭、房地产。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）

从整个二月的市场表现来看，A股出现普涨局面，2月沪深300指数上涨9.35%，上证指数上涨8.13%，万得全A上涨9.67%，偏股混合基金中位数涨幅为10%，年初至今偏股基金仍下跌4%。行业层面，通信、计算机、电子、传媒、医美涨幅居前，环保、建筑、地产、纺服及公用事业涨幅较小。政策提振，A股流动性压力缓解后资金面的正反馈都成为A股市场本轮超跌反弹的基础要素。

按照当前基本面来看2月PMI受春节假期影响小幅回落至49.1。1-2月房地产销售同比大幅回落，前50房企销售累计同比下滑超 50%。三月将迎来经济旺季，基本面数据较为重要，我们需要保持密切关注。

海外关注金融风险对降息的扰动，美债利率短期有望回落。A股资金面2月市场超跌后迎来大幅修复， 短期融资、外资仍维持净流入，仍处于正反馈阶段。从A股资金面来看，2月外资净流入607亿，前值净流出145亿，融资余额回落596亿，公募发行96亿，前值117亿；2月北上资金增配银行、食品饮料等，小幅减仓传媒等。A股两融交易占比位于历史9.02%分位，历史52%分位值，市场情绪处于较高水平，融资余额持续修复，过去一周增加272亿，较最低点增加657亿。

在经历了一轮反弹过后，目前从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比仍然相对占优，ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（87%）、沪深300（83%）均超过80%。

从当前的市场表现来看，A股市场定价仍然是“以我为主”，未来行情的持续性和弹性也更多的取决于即将到来的两会政策和后续基本面数据表现。我们认为二月初的市场低点基本确认了市场底，复盘过去来看市场的反转均有赖于基本面的反转，或是基本面预期的扭转，但从目前的宏观数据来看尚不支持。但从短期视角来看，两会前市场超跌、资金面及风险偏好改善推动市场上行，短期仍有一定向上的动能。

而三月作为经济旺季，基本面有望成为主导因素，但从预期角度来讲并不乐观，年报、一季报预计对市场仍有一定冲击。

目前我们重点关注煤炭、公用事业、家电等相关板块的投资机会。

风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。

投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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