#微盘股反弹结束了？如何看待微盘股？#

春节前，以中证1000和中证2000为代表的小微盘板块大跌，背后的传导逻辑是：

指数下跌+情绪悲观，带动雪球集中敲入

雪球敲入，导致中证1000期货基差扩大

中证1000基差扩大+微盘过度拥挤出现踩踏，量化多空中性策略亏损加大

亏损减仓，指数下跌，重回第一步

在这个传导中，有两个关键点：

微盘策略过度拥挤

流动性进入负循环

就是这两点，让小微盘股的下跌行云流水、如瀑布一般。

而春节前两天，新增入市资金打破了“流动性的负循环”。再加上前期大跌，一批杠杆量化类策略被快速出清、短期缓解了微盘策略的拥挤，所以这一轮小微盘股的反弹，也来的轰轰烈烈。

跌的有多着急、弹的就有多快。

我们复盘这场小微盘风波后，想到了两个问题：

1. 既然流动性是这场风波的关键，那么，这类量化基金一旦开放赎回，它们有没有可能会面临赎回潮、导致小微盘股卖出压力再现？ 

2. 大涨、抱团、拥挤，一直都是股市中的潜在风险。21年初的消费医药、21年底的锂电池，都没有逃过抱团崩塌后的踩踏。

而这一次，连续大涨的除了微盘股，还有红利。那么，现在的红利有没有“过度拥挤”的风险？

周末，《E起富》中的《风险警示灯》提示了中证红利的拥挤度风险。而从历史来看，风险信号触发后的3个月时间里，中证红利指数下跌概率69%、平均跌幅3.39%。

本周一，中证红利大跌1.7%，或许也是对“拥挤”信号的反馈。

图：红利板块触发拥挤度风险

所以，微盘和红利，是当前我们比较关注的两个风险。

除了风险，还有好消息。随着近期市场反弹，《E起富》中的网格交易策略开始获取正收益。

比如：去年9月开启的上证指数ETF的网格交易策略，收益率为1.1%，同期上证指数本身下跌3.4%；

再比如：去年6月开启的智能汽车ETF的网格交易策略，收益率为3.3%，同期智能汽车板块还跌了9.3%。

图：智能汽车ETF网格交易策略示例

当前A股仍处于震荡环境中，“高抛低吸”的网格交易策略一定程度上可以帮客官们降低择时风险。客官们可以通过《E起富》中的网格交易模块，创建自己的网格交易策略，并实现收益回溯、收益跟踪等功能。

$1000ETF(SZ159629)$

$欧菲光(SZ002456)$

$中证2000指数ETF(SH563200)$

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。上述内容不构成投资建议，请投资者关注指数基金的投资风险，本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征，业绩表现将会随着标的指数的波动而波动。