龙年开市以来，资金配置高股息资产热度不减，中证红利ETF（515080）最新规模创上市以来新高！红利策略凭借其较强的防御性表现备受关注！那么，今天和大家聊聊什么是红利策略？有什么配置优势，现在还适合买入吗？

什么是红利策略？主流红利策略有哪些？

红利策略也被称为“高股息策略”，指以股息率作为选股核心指标，通过选取现金流稳定、长期稳定分红、分红比例较高的上市公司构建投资组合，争取长期获取相对稳定的收益。

当前较为主流的红利或较受关注的策略主要分为：

1、单一红利策略，筛选时仅考虑股息率（指数示例：中证红利）；

2、红利多因子策略，例如红利低波策略，在红利基础上将波动率纳入考虑（指数示例：红利低波、红利低波100等），又例如红利质量策略，在红利基础上将质量类因子纳入考虑（指数示例：红利质量等）；

3、红利行业/红利主题策略，在红利基础上叠加细分行业或主题（指数示例：央企红利、消费红利等）。

当前市场环境下为什么要关注红利策略产品？

1、多策略分散布局

当前市场环境较为复杂，单一市场或者单一策略的有效性不明朗，投资者应适当分散配置，考虑多市场、多资产、多策略布局。综合考虑资产安全边际和波动性，投资者可以同时考虑综合运用境内A股红利策略、量化多空策略，以及境外美债策略等。

2、当前时点建议适当布局权益类资产

从大类资产性价比角度来看，如下图所示，截至2024年1月31日，万得全A指数相对10年期国债的股债利差达4.01（近10年96.09%分位点）、股息率溢价-0.02（近10年100%分位点），表明当前时点股票具备比较高的投资价值，投资者或可考虑资产性价比，适当进行权益布局。

图：近10年万得全A指数-中国10年国债收益率利差走势

数据来源：Wind，数据截至2024年1月31日。风险提示：指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。

图：近10年万得全A指数-中国10年国债收益率股息率溢价走势

数据来源：Wind，数据截至2024年1月31日。风险提示：指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。

3、运用红利策略在波动较大的权益市场中力争获取相对较好的投资体验

红利策略在市场情绪纠结的环境下表现相对稳定。当前权益市场处于较低位置，具备一定配置性价比，但仍存在磨底期的尾部风险（如1月22日上证指数跌破2800点），红利策略指导下选出的股票具有高分红、高股息、现金流充足等特征，长期较为稳定的分红可以对冲一部分股价波动的冲击。

表：2023年以来红利指数与主要宽基指数的表现对比

图：2023年以来红利指数与主要宽基指数的走势对比

数据来源：Wind，数据截至2024年1月31日。风险提示：中证红利低波动100、中证红利、红利低波、上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证800、中证1000、中证2000、创业板指和科创100指数指数在基日、成份券构成、筛选规则等方面存在不同，仅供参考。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。

此外，当前将红利策略应用于A股市场，与“中特估”主题有一定重合（以截至2024年1月31日的中证红利成分股为例，100只股票中有20只央企股票、51只地方国企股票，权重占比77.5%），2023年以来“中特估”及“央国企改革”相关概念表现相对较好，投资者或可以运用红利策略，兼顾“中特估”与央国企的主题布局。

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