2024年初至今，银行板块涨幅超10%，多家银行股价创出或逼近历史新高。除了板块低估值、高股息的低波红利属性以及交易层面因素外，近期还出现了一系列积极变化。

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今年1月，金融数据就传递出相对积极的信号，社融与信贷规模和结构优于市场预期，显示实体信贷需求不弱，银行体系仍维持较快的扩表速度。尽管2月央行下调5年期LPR（贷款市场报价利率）25个基点超出预期，且MLF（中期借贷便利）利率不变，但考虑到2023年末存款挂牌利率调整以及今年初的降准，银行或通过降低负债成本从而降低贷款利率，并且5年期LPR调整的影响将大部分体现在2025年一季度，因而仍显示出监管一定程度上对银行净息差的呵护。展望后续，我们认为LPR仍有进一步下调的可能，同时银行负债端成本缓和的措施也将配套推出。此外，市场对两会稳增长政策的关注有所升温，对银行板块或形成催化。

目前已有多家A股上市银行披露了业绩快报，净利润普遍实现了正增长，且资产质量有所优化。从基本面来看，2024年宏观经济预计将呈现温和修复态势，财政政策发力、信贷结构优化、房地产和地方债务风险化解，都将为银行资产质量保持平稳提供有力支撑。同时，高股息相关行业凭借稳定的现金流和分红优势获得资金青睐，监管在资产端倡导提高分红回报，尤其是针对央国企，具有业绩稳健和分红稳定特征的高股息类资产有望跑赢大盘。

高股息类资产一般估值较低，银行板块上涨至今板块估值为0.6倍左右PB，仍处于底部，且中小银行与大行的估值差在2023年得到较为充分的调整，已处于合理偏低位置，平均股息率为5.25%，银行作为低估值、高股息行业仍有投资价值。