各位投资者朋友大家好，2024年开年以来权益市场的波动较为频繁，高成长板块不少都出现了明显回调，具备防御属性的红利板块颇受青睐，与之对应的红利投资策略也渐渐火了起来，逆势走红，今天我们一起通过Q&A的形式带大家了解一下红利策略，并谈谈该策略在当前市场的适用性如何。

Q1：什么是红利策略？

A：红利策略是指以股息率为核心指标的选股策略，通过选定现金流稳定、长期稳定分红、分红比例较高上市公司，获取长期稳健的收益，也可称为高股息策略。

Q2：为什么红利策略往往在市场波动中更能“大展拳脚”？

A：红利策略的资产池主要是由“高股息”“低估值”的个股组成，由于高股息率的公司大多盈利能力稳定、现金流较充沛、估值较低，在市场波动或下行时，相对稳定的分红一定程度上可缓和因个股股价下跌而带来的损失，结合低估值个股的潜在回撤往往较小的因素，采用红利策略选取特定投资标的，在波动市中通常具有较好的下行保护作用，具有一定的防御属性。

Q3：市场讨论度增加，当前市场红利细分板块的拥挤度是否较高？

A：近期红利相关板块、题材等的讨论热度居高不下，但市场的关注度并不等于板块实际的拥挤度。从最近测算的持仓占比来看，红利风格的存量持仓目前并不拥挤，近期虽然流入相关板块的资金量上升但并未表现为放量暴涨。

Q4：主动管理型的红利策略产品相较于被动管理型产品有何特点？

A：市场上比较常见的是红利策略指数基金，使用该策略的主动管理型产品反而并不多见。首先，采用红利策略的主动管理型产品在资产配置上更具备灵活性，比如当市场预期相对悲观时，该类产品可能会通过削减权益仓位的方式应对市场变化，灵活布局的空间更大，被动型产品的调仓时间则可能需要半年一次或一年一次。其次，主动管理的产品在选股上更为精细，自由度也相对更高，基金经理可根据个人投资框架及选股方法构建股票池，选取更多在“高股息、低估值”方面表现突出的个股。

Q5：有哪些主动红利风格的产品？

A：如果您想了解采用红利策略的被动管理型产品，可以了解一下小编家的$民生加银中证港股通指数A(OTCFUND|004532)$。这只产品主要跟踪于中证港股高股息精选指数，力求帮助内地投资者一键配置港股组合、分享香港股市高股息标的红利。如果您想了解红利策略的主动管理型产品，不妨看看$民生加银红利回报混合(OTCFUND|690009)$~今天我们专注于这只主动型产品，想了解民生加银中证港股通指数的朋友也可以查看我们的相关文章哦~

Q6：民生加银红利回报混合是一只什么样的基金？

A：这是一只主动式混合型证券投资基金，在权益投资部分，股票、权证、股指期货等权益类资产占基金资产的30%-80%，投资于红利股票的的部分不低于基金股票资产的80%。

$民生加银红利回报混合(OTCFUND|690009)$通过灵活的资产配置，重点投资于历史分红政策良好或股息率较高、分红意愿强的上市公司，在充分控制基金资产风险和保证基金资产流动性的基础上，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。

Q7：民生加银红利回报混合的投资策略是什么？

A：本基金在采取红利策略的同时，还采用了价值回归和价值发现策略，力争实现三者的有机结合。红利策略在前文中已经介绍，不再赘述。

价值回归策略是指以估值为核心的选股策略，当股票价格偏离公司的内在价值时会出现回归的趋势，在此趋势中通过寻找股票真实价值和当前价格之间的差值，从而获取投资机会。

价值发现策略则是指通过调查、研究、分析等方式找出市场价格所没有充分或完全反映出潜在价值标的的方法。

Q8：基金经理邓凯成是谁？他的投资风格是什么？

A：邓凯成，中央财经大学金融学博士，16年证券从业经历，自2023年1月起任基金经理。

他本人坚持价值投资，深耕高股息红利板块研究，选股逻辑清晰，不跟随市场风向进行风格轮动，力争通过中观行业配置和微观层面精选个股来获取超额收益，与优质企业并肩成长，分享板块红利。

Q9：基金经理邓凯成如何看红利的市场趋势？重点关注哪些行业？

A：海外流动性边际紧缩叠加风险事件频发，影响A股风险偏好，资金追逐“确定性溢价”。在国内经济复苏不及预期、利率下行和利好政策颁布等因素的影响下，红利占优的宏观环境或逐步形成，同时风险事件冲击及高估值风格杀跌也是红利占优较为常见的市场场景，高股息资产配置价值凸显。

基于目前的宏观环境，邓凯成认为在当下广谱利率下行的环境中，高股息、高分红品种对资金仍有吸引力，持续聚焦关注交运（高速公路）、资源品、大行等高股息、高分红品种，通过推动研究下沉，积极寻找资金还未特别关注到的细分板块和公司，如：纺服、公用事业等等，进一步挖掘市场潜在机会。

相关产品：

$民生加银中证港股通指数A(OTCFUND|004532)$

$民生加银中证港股通指数C(OTCFUND|004533)$

$民生加银红利回报混合(OTCFUND|690009)$

风险提示：民生加银中证港股通指数是股票指数基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。民生加银中证港股通指数主要采用组合复制策略和适当的替代性策略实现对标的指数的紧密跟踪，具有与标的指数相似的风险收益特征。民生加银红利回报混合属于主动式混合型证券投资基金，通常预期风险收益水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

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