2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR报3.45%，与此前保持一致；5年期以上LPR报3.95%，相比此前的4.2%大幅下调25个基点。此次LPR调整创下了2019年LPR形成机制改革以来的最大单次调降幅度，上一次5年期贷款利率调降相同幅度还在2015年，降幅超出市场预期。

LPR非对称调降背后体现出政策对地产、对企业中长期融资需求的支持。当前5年期与1年期贷款利差仍然处于历史相对高位，非对称调降的背后是央行主动引导贷款利率曲线“平坦化”，以降低中长期实体经济融资成本，促进宽信用的修复。此外，央行此次选择不调整MLF以及1年期LPR利率，或与1月经济信贷数据、2月春节相关数据的改善以及美联储降息预期的调整一定程度影响央行的政策宽松有关。

从此次LPR调降时点来看，各主要银行已于2023年12月下调中长期存款利率。央行今年1月下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，2月又宣布降准0.5个百分点，释放约1万亿元中长期低成本资金，银行资金成本已有所下降。 

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此前，央行主管媒体发文表示，业内预期LPR有望合理适度下行，金融对实体让利力度加大。较之于中期借贷便利（MLF）利率，实体经济主体的融资成本能否下降对经济增长的作用更为重要，而这方面，贷款市场报价利率（LPR）的实际指示意义更强。 此外，央行在《2023年第四季度中国货币政策执行报告》也指出，要推进存款利率市场化带动整体利率水平下行。

LPR直接关系到企业和居民的融资成本，其下行有助于进一步带动实际贷款利率降低，激发实体经济有效需求。考虑到降息之后的实际利率仍然处于相对高位，未来政策利率调降空间仍然存在，后续货币政策有望进一步宽松。