随着市场调整，很多意欲抄底的投资出现了选择困难症，高股息、互联网、化工、食品......昔日的大牛板块现如今都趴在地上，哪些板块性价比更高，已经“跌透了”？我们听听华泰资管权益总监、华泰紫金价值远见18个月拟任基金经理查晓磊怎么说。

央企市值管理可以挖掘一些机会

 近期，高股息率标的得到市场青睐，央企市值管理是否存在投资机会？

查晓磊认为：我们在选择标的时，价值远见在建仓时股息率肯定是一个重要指标作为参考，但买入与否取决于上市公司整体价值的评估，并不是股息率高的公司相对价值就高。有的公司可能股息率偏低，但属于偏成长性的行业，未来成长空间和增速会给当前的低股息率以弥补。

“EPS，即每股盈利，指税后利润与股本总数的比率。” 

综合来看，股息率也好，成长性也罢，其实都取决于对未来EPS的判断，股息率高的公司，未来EPS整体增长空间或有限，成长型公司未来EPS可能会显著高于社会平均EPS的增速。

“DCF是Discounted Cash Flow的简写，就是现金流折现法的意思，用资产未来可以产生现金流的折现值来评估资产的价值。”

而EPS与股息率统一起来，就是DCF折现了，核心在于折现折回来的价格是不是合理，这是我们关注的重点。

 央企市值管理对市场情绪肯定有提振，作为央企管理团队的负责人的考核指标，或有助于市场对央企的价值发现，比如未来央企可能会提高分红和股息率。

央企市值管理确实可以挖掘一些机会，但对于我们的投资体系框架来讲，核心还是在于公司和行业的基本面的预期改善。不能简单地拉一下央企，按股息率去买，有的公司虽然本身是央企，也有市值管理的需求，但所处行业的整体向下，这种公司即使有市值管理的需求，可能也不适合去买。

互联网已经跌的比较低了

如何看待化工、食品饮料和互联网这三个行业?查晓磊认为：
 
1. 互联网：我们觉得互联网跌得是比较低了。 

2. 食品饮料：食品饮料整体来说比较平衡，虽然没有互联网行业那么低，但食品饮料行业的整体估值定价相对比较公允，食品饮料的细分行业之间有差异，必选消费或相对会好一点。部分可选属性的消费品之前定价比较高，可能还是有基本面向下的风险。 

3. 化工：我觉得中证细分化工指数里面的公司，质地都非常好，但现在化工最核心的一个问题是：很多化工公司与过去几年疯狂扩张的新能源公司关联性特别强，大家可以明显感受到两个行业板块的走势高度相关。而新能源整体的基本面可能还没有完全见底，但很多公司的估值确实已经下来了。所以化工指数可能处于基本面还有一个下行的过程，但估值已经先于基本面下来的状态。 

逆向买入策略的核心是长期坚持

 谁跌得多就买谁，这种简单粗暴的投资方法对于基民来说是否可行？

查晓磊认为：根据之前的统计数据和学术研究，这种逆向买入策略长期来讲可能是一个有效的策略，但核心是能不能够长期持续地去进行，而不是一下子的操作。时间拉长看，跌得越多就买得越多的投资策略，可能是比较有效的投资策略。

 股市是逆人性的，多数人很难做到知行合一，当面对动辄5000余只个股下跌的大盘，多少人会选择黯然离场，又有多少人敢于逆势加仓？在跌破X点之际(根据发布日实际数据情况填写)，价值远见基金的成立恰逢其时。 

价值远见基金锚定估值偏低及基本面企稳向好的标的，聚焦地产链、顺周期、出口链三大主线，精选优质个股，力争获取长期稳定的超额收益。拟任基金经理查晓磊，深圳市后备级领军人才、香港中文大学金融学博士、博时基金-南开大学应用经济博士后，现任华泰证券资管权益投资总监，拥有12年证券基金从业经验，其中8年投资经验，过往业绩亮眼。 

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风险提示:本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本文涉及基金为混合型基金，产品管理人评级的风险等级均为中风险，其风险收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。华泰紫金价值远见18个月持有期混合型发起式证券投资基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。基金合同约定了基金份额最短持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回基金份额而出现的流动性约束。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金不同于银行储蓄与债券，基金投资人有可能获得较高的收益，也有可能损失本金。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。本文“华泰紫金价值远见”、“价值远见”均指华泰紫金价值远见18个月持有期混合型发起式证券投资基金。

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