2023 年四季度沪深300下跌 7.00%，创业板指下跌 5.62%；其中综合（5.69%）、煤炭（4.47%）、 电子（3.95%）表现较好，房地产（-13.83%）、建材（-13.20%）、消费者服务（-11.12%）表现较差。

回顾 2023 年，经历了从年初经济复苏的强预期到弱现实，投资者的信心受损。经济从各种定量的角度看有一定韧性，但很多行业产能过剩导致利润预期大幅受挫，企业家再投资信心也有一定程度上的降低。伴随着城市化率到一定阶段、出生人口下降、国际逆全球化的趋势等因素，经济发展迈入到新的阶段。基于这样的经济环境，投资也面临新的时代。

展望未来，基于新的经济阶段，需要积极寻找在新环境下有相对优势的企业，例如：1、率先在海外市场布局的企业，利用国内积累的竞争优势，参与到海外市场竞争中；2、能够利用新的人工智能技术，赋能于各个行业的企业；3、人口老龄化相关的产业和公司等等。同时，我对经济的发展韧性依旧充满着信心，虽然仍然面临重重压力，但依然是具有发展机会和潜力，同时市场估值水平和历史相比处在底部区域，我会重点关注：1、产能出清接近尾声的行业和公司，龙头企业将在激烈竞争后更上一个台阶。2、与整体经济环境相关度较低的稳健型行业，有较好的现金流呈现，可能会受益于未来的低利率环境；3、积极创新的行业和企业。

$东方红产业升级混合(OTCFUND|000619)$

注：观点来自于东方红产业升级2023年四季度报告，截止2023年12月31日。

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