更新#有趣的2023年4季报#这是第六篇。

一、傅友兴

A股投资的难点和挑战，一方面在于波动大，市场估值出现阶段性、系统性高估，另一方面在于行业表现分化巨大，中长期看部分行业能提供较高的年化回报，而部分行业中长期能提供的回报相当有限。

投资于A股市场，要在中长期获得合理的投资回报，既需要规避系统风险的冲击，也需要结合产业结构的变化，重点把握其中的结构或行业性投资机会。

看好高股息资产、受益于内循环且有望持续提升市场份额的内需类公司，以及具备产业全球竞争力、可通过国际化扩张实现持续增长的企业。

二、莫海波

国内方面，2023年四季度财政政策、地产政策持续发力，为2024年经济增长做好政策储备，预计2024年经济企稳回升。目前全球库存周期开始补库存，PPI企稳回升，A股企业盈利大概率逐渐走出底部。

海外方面，2024年欧美正式进入降息预期周期，美债利率高位大幅回落，大宗商品普遍反弹，需要重点关注降息预期对通胀的自我实现。

当前A股整体估值仍然处于较低区间，随着国内政策继续发力，海外经济需求回暖，未来A股指数有望开启震荡向上。

维持对农林牧渔、AI持续看好的观点。

展望2024年，转基因玉米种子预计提价30%-60%，渗透率有望在3-5年达到80%。

2024年，AI产业有望看到不少新变化，2024年有望成为AI技术与应用落地元年，产业发展前景广阔，相关TMT公司将在这一轮产业浪潮中受益。

三、南方基金吴剑毅

股票市场性价比日益凸显，尽管短期尚未看到数据的拐点，但股价大概率是领先基本面的，等到数据改善的时候，股价可能已经涨上来了，历史上的底部基本都是相似的。

当前债券收益率已经处于近3年的低位，短期汇率压力、长期经济复苏动能都制约了收益率进一步下行的空间，对债券保持谨慎态度。

四、罗世锋

展望2024年一季度，国内基本面或仍将处于底部温和回升的态势中。

我国经济处于新旧动能转换阶段，未来靠地产投资拉动发展的模式可能将逐步转向由新兴产业投资拉动。

五、金梓才

北美大厂AI资本开支有较为明显的上升，为A股相关上市公司，特别是受益于海外数据中心建设的拥有海外大客户渠道的企业提供了非常好的发展机遇。从2023年4季度开始这些企业正式进入基本面兑现阶段。

保持了较大比例的传媒板块配置，看好小游戏和短剧赛道。

六、李晓星

过去一年港股互联网大厂利润超预期，股价持续下跌，股价与基本面背离充分反映了汇率、宏观经济周期、国际关系以及资金流向等多方面的悲观预期。

对于互联网行业的盈利趋势总体保持乐观的判断，24年港股互联网行业股价存在价值修复的空间。李晓星四季度减持了互联网。

四季度医药先扬后抑，相对大盘仍走出了明显的相对收益。展望2024年，创新药进入收获期，看好创新药、医疗器械。

随着稳经济政策的逐步推出和落地，经济或将企稳并回暖，顺周期的价值股会迎来一定的估值修复。

七、何帅

中央出台了较多稳定经济的政策，但市场信心依然不足，各类资产估值下移。这种担心无疑是过度的，市场低估了国内经济的韧性及发展潜力。随着新一年各项稳定政策逐步执行，经济有望企稳回升，从而带动市场预期的扭转。

投资犹如在冰面驾车，稍有不慎就可能产生明显波动，市场的钟摆目前正在最恐慌的区域。

八、刘旭

商业世界的竞争远比纸面上的静态计算来的复杂。中国现在很多竞争力清晰的大公司，如果静态的看估值水平，确实比美股相对应的标的要便宜，从而得出有吸引力的结论。

但这种比较存在两个显著的风险，第一个风险是从股东回报的角度看，这些中国大公司的治理水平有待提高，企业家受到人性的驱动往往还有在不同领域资本开支的冲动，而不是进行充分的股东回报。第二个风险是美股公司的估值水平可能并不是一个很好的参照对象，如果参考其他发达资本市场的市净率会发现，当下中国、日本、欧洲大体上在接近水平上。

风险提示：

股票和基金都有风险，投资需谨慎。本号主要是梳理一些知识点，以及自己投基之路上的感悟，看做个人笔记就好，公开主要是方便自己查询，也希望对他人产生那么一些帮助，不构成任何投资建议，所提的基金、股票也不作任何推荐。

另外，文章观点也只代表写文时的想法，可能对，也可能错，未来还可能改变，防失联，欢迎关注【养基者说】（）共同探讨~~

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