我们认为，从目前各方面经济数据来看，中国经济正在经历的或是一轮曲折向上的非典型复苏。新旧动能切换之际，有效需求比较薄弱。我国经济发展正处于高速增长阶段转向高质量发展阶段的转型期。过去地产行业上下游产业链长，辐射经济范围广，也是经济发展的重要引擎。现在居民部门信心、需求比较薄弱，地产企业回款吃紧，投资增速逐渐下行，而新动能尚无法有效对冲地产带来的影响，我们认为是当下需求薄弱的关键矛盾。与此同时，有效需求不足，我们观察到，以中游制造业为例，光伏降价，乘用车折扣不断上升，都是目前“供强需弱”的具体表现。体现在价格上就是增速乏力。在此环境下，我们认为影响行情高低的重要因素之一可能是信心。我们将不断努力，力求寻找较好的投资机会。

资料来源于《财通沪深300指数增强2023年四季报》

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