本文聚焦一下2023年9月1日以来成立，且2023年四季报已经有出炉的次新基金，剔除一眼可以看出的量化基金，基金类型是偏股混合型、灵活配置型、普通股票型，平衡混合型四种，剔除A份额以外的，我整理罗列出了33只基金。头条文章因为篇幅关系，只展开了15只，还有18只基金未展开，本文继续研究一下。

18只基金按照股票占比由高到低排序如下。首先，剔除股票占比较低的两只基金：农银均衡优选混合A、华商先进制造混合A。剩下16只基金其中15只是偏股混合型基金，只有一只是普通股票型基金——万家周期驱动股票发起式A。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年1月26日，历史业绩不预示未来

16只基金按照基金经理年限由高到低排序如下。排名第一的是梁永强，基金经理年限12.33年，基金经理年限相对较长的还有许忠海、乔培涛等。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年1月26日，历史业绩不预示未来

下面按照基金经理在管总规模的顺序，简单整理一下基金经理2023年四季报披露的建仓思路和重仓股信息。#基金投资指南#

1、汇泉基金梁永强，新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位63.56%，作为偏股型基金还有加仓空间，前十大重仓股集中度6.19%，真够分散的，能感觉得出基金经理建仓的一丝谨慎。$汇泉启元未来混合发起式A(OTCFUND|014827)$

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理梁永强提到了“多因子模型”，所以这只基金大概率是量化基金：

“报告期间内大部分时间产品处于建仓期，基金管理人采用稳健建仓策略，产品净值表现较为稳定。投资策略方面，产品一直坚持按照系统化主动投资的思路运作：根据行业配置模型，采取有限偏离，严格控制行业错配风险；在个股选择层面，通过多因子模型进行股票优选；

在组合优化层面，根据风险偏好，在控制风险暴露的前提下，寻求超额收益与风险之间的最优化平衡。本基金管理人将继续坚持系统化主动投资的运作思路，秉持勤勉尽责，力争为投资者获得有长期竞争力的投资回报。”

2、中金基金许忠海，新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位94.00%，作为偏股型基金仓位基本已经上足，前十大重仓股集中度51.13%。前十大重仓股中权重较高的有歌尔股份、立讯精密、恺英网络、信维通信、深科达……$中金先进制造混合A(OTCFUND|018139)$

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理许忠海说：

从 2023 年过去的三季度来看，经济弱复苏，叠加美债利率持续攀升、外资持续流出等因素的影响，市场整体上表现不佳，核心原因在于投资者信心不足。结构上看，高股息和顺周期的股票表现较好，分别反映的是投资者的风险偏好下降，以及实体经济季度性改善。着眼四季度，当前市场已处于经济的阶段性底部。

支撑的理由有：（1）市场当前预期较弱，市场对低预期的反映较为充分。从国内来看，市场对国内经济复苏、政策刺激的强预期已经逐渐弱化，整体预期较弱。从海外来看，市场对于美债的预期也已经转变，从关注何时利率见顶后回落的乐观预期，转向逐渐接受美国经济具备韧性、通胀的高粘性、高利率状态或将更持久的现实。

（2）国内经济逐步探底回升，政策端逐步发力。经济数据方面，PPI 在 6 月触底后连续两个月的同比抬升也正式确认了降价去库行为的结束，经济生增长动能企稳回升。上市公司收入和盈利有望改善。

风险角度看：政策落地效果不可能一蹴而就；经济自身修复的强弱，需要后续经济数据的进一步验证；中美关系等影响风险偏好的事件都可能成为打破当前市场运行节奏的重要变量。整体上经济倾向于企稳修复，而不是V型反转，市场或将震荡反复。

根据行业调研和分析，本基金重点把握内需拉动营收保持增长确定性的方向，提高生产要素效率的创新科技产业以及未来能够走出去，深度受益区域全球化需求的中国优势出海产业及供应链公司，在四季度重点布局消费电子、医药、AI 应用、机械设备、军工等。

3、方正富邦基金乔培涛。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位90.30%，作为偏股型基金仓位基本已经上足，前十大重仓股集中度26.36%。前十大重仓股中权重较高的有华泰证券、光大特材、中国动力……$方正富邦金立方一年持有期混合A(OTCFUND|019226)$

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理乔培涛说：

从宏观经济层面看，今年下半年经济复苏的力度不及市场预期，宏观经济指标走势相对平稳，也有一些刺激政策陆续出台，但尚未见到明显的提振效果，预计这些政策到 2024 年才能真正发挥效力。从库存周期看，去库存已经接近尾声，部分商品逐渐进入补库阶段。

总而言之，国内宏观经济逐渐走到萧条期尾声，2024年的复苏更值得期待。海外来看，随着美国通胀压力的缓解，美联储大概率在2024年逐渐进入降息周期，全球经济尤其是新兴市场国家的需求也将受益于降息效应，海外需求和出口也值得期待。

从资本市场层面看，经过近两年的持续调整，A 股市场尤其是以沪深 300 为代表的大盘股进入非常便宜的区间，估值被压缩到底部，复苏不及预期、增长乏力、甚至更长期的悲观因素等已大部分反映在股价调整中，除非明年经济会失速向下，否则再大幅下跌的空间有限。我们还是对中国经济的未来充满信心，小周期的调整不改向上的大趋势，站在萧条的尾端，我们更应该去积极寻找复苏的机会。

本基金对原有持仓做了全面调整，对不符合我们投资理念的标的做了大部分替换，以更加积极的心态去布局复苏后的弹性机会，重点看好TMT、顺周期、泛消费等方向。在复苏没有到来之前，可能会面临继续调整的压力，但在股债收益差极高的位置，面向中期维度，踏空风险比下跌风险更大。

在投资策略上，本基金坚持以景气拐点为核心出发点的困境反转投资策略，首先尽量挖掘基本面有较大改善或景气度即将改观，且市场预期不高的投资标的，其次布局若干前期超跌，基本面近底，未来景气度有改善可能的投资标的，以分散投资降低个股风险，希望能获得较为长期均衡的超额回报。

4、万家基金叶勇。新基金万家周期驱动股票发起式A（019879）是普通股票型基金，2023Q4股票仓位94.03%，仓位基本已经上足，前十大重仓股集中度47.90%。前十大重仓股中权重较高的有中远海能、山东黄金、中国海油、中金黄金、中国石油……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理叶勇说了很多，我只摘录一部分，其它大部分截图展示一下：

本基金于报告期内成立，为发起式基金，运作时间为11月-12月两个月。本基金持仓以工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业为主要配置。

我们对全球商品需求的展望不宜过分悲观，这就是用传统宏观分析框架研究大宗商品时需要修正的地方。对后市研判上，本基金认为，2024年一季度市场的格局是探底上行，对股票市场总体应持偏乐观态度。从国内宏观经济周期角度看，本轮库存周期下行大概率已经见底，后续有望呈现缓慢上行的弱复苏态势。此外，从政策面看，已经进入右侧阶段。

从股票位置来看，与传统经济关联度高的大盘价值股估值处于历史上接近最低分位的水平，因此，从基本面、政策面和股票市场价格来看，2024年一季度市场见底上行的概率较高。

从风格选股角度看，在大宗商品上行周期中，观察当下资源股的位置，它们毫无疑问是行业比较之后最具性价比的战略选择。2024 年一季度基金配置方向上，本基金将继续以工业金属、油运、贵金属、原油、煤炭等行业为主。

5、富国基金吴畏。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位34.29%，作为偏股型基金仓位还没上足，前十大重仓股集中度32.21%。前十大重仓股中权重较高的有兴齐眼药、一拖股份、蓝晓科技、派林生物、科伦药业……尤其是兴齐眼药的占比7.74%甩开第二名3.45%四个百分点以上。

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理吴畏说：

本基金在2023年四季度尚处于基金建仓期，整体净值表现较为平稳。在目前的市场估值水平下，本基金认为未来权益市场的机会大于风险，特别是对于一些商业模式较好，竞争格局改善，经营业绩潜力较大的个股，目前的市场环境提供了一个较好的参与时点。

本基金判断中国经济的韧性仍然较足，国内具有较好产业趋势的方向仍然能够给广大投资者提供较好的投资回报。本基金建仓会坚持价值导向，利用好目前的市场环境，通过积极地自下而上的研究，寻找能够持续为投资者提供净值增长的标的。

6、华西基金李健伟。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位92.82%，作为偏股型基金仓位基本已经上足，前十大重仓股集中度51.87%。前十大重仓股中权重较高的有纳思达、美埃科技、昂立教育……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理李健伟说：

作为一年持有期产品，我们认为，2024年权益市场有望迎来系统性的投资机会。中央经济工作会议定调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，要求加大宏观调控力度，政策基调较为积极，叠加1万亿新增国债资金将在明年投入使用，有望巩固和增强经济回升向好态势。

同时，近期房地产领域宽松政策持续出台，化解房地产、地方债务、中小金融机构风险工作持续推进，加上美联储放出鸽派信号，海外降息预期升温，也有望提升市场风险偏好，历史上往往一季度也存在春季行情。基于以上考虑，产品建仓节奏较快，这导致净值有些许回撤。

我们认为，投资风险的最大来源是不认为投资有风险，较高的风险容忍蕴含着实际的高风险。而当前悲观情绪弥漫的 A 股投资者是普遍过度关注风险的，而此时风险补偿恰恰是偏高的，实际的投资风险是偏低的。在趋势下跌的过程中，可能产品净值会有阶段性的回撤，但是基于一年持有期产品维度而言，在目前市场阶段，我们持有相对乐观的展望。

7、鑫元基金李彪。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位88.74%，作为偏股型基金仓位基本已经上足，前十大重仓股集中度50.55%。前十大重仓股中权重较高的有皖仪科技、航宇科技、科大讯飞、苏试试验……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理李彪说：

本基金在2023年下半年成立，成立时间不长，初期投资还是在多个行业均衡。投资方向在港股和 A 股医药、军工、制造、锂电、高端科学仪器上，四季度稍微向医药方向有所倾斜。

军工在四季度末开始表现，我们认为军工板块招标在2023年有所延迟，但是有希望在2024年补上，市场对降价的担忧在2024年也有望缓解。医药行业，我们在四季度看到了国内医药创新药企业出海的进程里程碑事件，同时在海外降息背景下，生物医药企融资有望打开，因此利好生物医药上游企业。

不仅仅医药，我们认为每个行业在海外占比较多的公司，在海外需求比较稳定时期能够形成有效的补足，这些行业包括电力设备、机械设备。另外，在降息这条线上，包括光伏储能也是受益的。医美在前期因为消费力的担忧下跌较多，但是我们考虑到因为年轻人渗透率还是偏低，长逻辑没有受到影响。

8、湘财基金徐亦达。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位86.05%，作为偏股型基金仓位基本已经上足，前十大重仓股集中度47.79%。前十大重仓股中权重较高的有立讯精密、同花顺、苏文电能、迪普科技……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理徐亦达、程涛说：

本基金管理人坚持追求风险调整后收益最优化的投资理念，坚持寻找较高确定性收益的投资机会，自上而下进行行业景气度考察和行业间比较，自下而上结合价值与成长，继续配置中短期受益国内宏观经济与市场信心修复、长期符合国家高质量发展要求的方向，同时持续关注海内外科技变革最新进展。本季度产品处于建仓期，逢低逐步配置大金融、建筑、交运、电子、计算机等行业，风格总体均衡，在持续震荡的市场环境下表现较为稳健。

下阶段，本基金管理人继续坚持以国内中期经济修复、长期高质量发展为主线的投资结构，积极寻找和配置符合国内政策导向、顺应产业发展趋势、具备穿越宏观周期潜力的较低风险、较高成长性个股。

具体方向上，本基金管理人认为高端制造、数字经济、可选消费和现代服务业等方向有较多值得配置的机会。另外主题上，本基金管理人持续关注长期逻辑符合国家“碳中和”战略、国家大安全战略的上市公司投资机会。

本基金管理人始终坚守长期主义，坚持追求风险收益比，在自上而下对行业进行精选和配置的基础上，充分发挥投资和研究团队两方面的优势，自下而上深入研究相关标的，精选具有估值优势的优质公司进行布局。团队投资体系的效果得到了充分的体现，未来仍将一如既往，遵循投资框架和逻辑，争取为投资者创造价值。

9、富荣基金郎骋成。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位83.68%，作为偏股型基金仓位基本已经上足，前十大重仓股集中度42.56%。前十大重仓股中权重较高的有洛阳钼业、紫金矿业、神火股份、海螺水泥……其实权重相差不是太大，行业主要集中在有色金属、交通运输。

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理郎骋成说：

本基金的主要策略是通过产业周期的视角，结合主动的行业研究，发掘并优选细分方向的投资机会。一方面，自上而下地分析行业的产业政策、商业模式、竞争结构、增长前景等分析把握其所处的周期位置，另一方面，自下而上地寻找行业内具备成本、管理、治理等核心竞争力的优质公司，并结合基本面和估值水平进行综合研判，动态调整组合持仓，力争实现组合的保值增值。

报告期内，我们基于当前的宏观环境和偏弱的市场预期，在有色金属、交通运输等供应端受限的行业配置较多，同时也兼顾当前中国企业“走出去”的趋势，在汽车和家电等行业有所布局。

展望2024年，结合前期中央经济工作会议的表述，我们认为新一年政策支持经济增长的诉求相对2023年更强，央行政策有望从稳汇率转向稳增长，如果对标2019年和2022 年，降准降息的概率在增加。结合历史经验，当经济企稳向上成为一致预期时，资本市场有望出现积极的反馈，估值就成为表现强弱的重要参考指标之一。根据wind统计，截至2023年底，中证全指市净率1.45倍，位于过去10年的3.13%分位数。

此外，中证全指的股债性价比（ERP）也达到过去10年的87.28%分位数。无论是绝对估值，还是股债的相对估值，当前指数均处于较高性价比的位置，我们对新一年的A股充满期待。

10、嘉实基金孟夏。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位40.12%，作为偏股型基金仓位还没上足，前十大重仓股集中度25.98%。前十大重仓股中权重较高的有兴瑞科技、圣泉集团、卓然股份、巨星科技……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理孟夏说：

本基金发行时处于基金发行的冰点期，我们深知此时愿意购买基金的基民信任来之不易，会努力回馈以业绩。目前基金仍在建仓期，仓位和配置会视市场判断、个股机会等灵活操作。

经历高开低走的2023年，我们愈发认识到：表象看，市场是担心地产/财政/货币等政策的托而不举、瞻前顾后；本质上，是社会长期信心不足；根源里，则是人口、环境（国际地位、文化价值观差异）、制度（公平 vs 效率、安全 vs 发展）等长期慢变量的影响显现。股票市场投资范式又在经历每隔几年就会发生的变迁，再次印证了“各领风骚数百天”，只是引领风骚的不是只有几种风格交替、而是不断地推陈出新。

本基金的长期核心投资风格是“底仓质量成长”，践行“三不”（不躺平、不豪赌、不漂移）和“三尊重”（尊重市场、尊重不确定性、尊重客户体验）。基金经理个人能力圈从研究员时代的高端制造/硬科技，开始做投资时拓展2B软件和服务业，最近一年多继续拓展消费和医药里具备制造和服务属性的子领域。我们会在上述方法论原则下和个人能力圈范围内，不断适应市场投资范式的变化，力争获得长期优秀的业绩。

步入2024年，对宏观经济和市场整体，我们继续保持“观察+思考，应对＞预测”的弱者思维。目前市场几乎一致预期“海外降息+国内弱基+估值极值”，我们也并没有更有信心的不同见解。

我们会针对上述一致预期，思考潜在的风险如美国硬着陆、国内弱复苏、估值新中枢、地缘政治等，据此优化组合配置或及时操作应对。本基金仍是个股选择为主（产业趋势+商业模式+竞争优势）、风格行业为辅的管理策略。

11、泓德基金张天洋。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位89.68%，作为偏股型基金仓位基本已经上足，前十大重仓股集中度19.25%，还是比较分散的。前十大重仓股中权重较高的有TCL科技、中国电信、中国移动、分众传媒、中国联通……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理张天洋说：

本基金重点投资数字经济领域所涉及到的TMT相关产业，主要是电子行业、计算机行业、通信行业和传媒行业的上市公司。在投资思路方面，我们采用多因子模型和AI 量化选股相结合的方式借助科技手段来提炼市场信息、打造规则化的投资模型，同时结合组合风险控制模型严控组合和目标投资板块在风格、行业、个股上的偏离，从而追求更强、更持续的相比TMT板块的超额收益。具体投资方面，我们采取模型驱动的方式，从基本面和市场面各个角度构建多因子体系，并通过AI丰富因子生成与因子配权，努力提升收益预测模型的稳定性和选股能力；产品运作层面，我们强调规范运作，严格控制行业和多维度风格暴露，去追求阿尔法的稳定性。

12、上海国泰君安证券资管范杨。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位89.53%，作为偏股型基金仓位基本已经上足，前十大重仓股集中度51.53%。前十大重仓股中权重较高的有海尔智家、海信视像、老板电器、赛轮轮胎、森麒麟……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理范杨说：

四季度，本产品在安全边际相对明确的基础上，以自下而上精选优质个股为主，重点配置消费各自板块中的具有强alpha的个股。目前产品组合主要在估值水位相对较低的家电、轮胎、轻工、纺服行业中精选个股，也配置了食品饮料行业中的优质个股。

从四季度的组合表现看，本产品在纺织制造、食品、出口主线几方面有一定收益，但对地产后周期相关个股的配置形成了较大损失。根据四季度的市场的最新变化，我们对组合进行了适度的优化，小幅降低了地产后周期的总仓位，并提高了出口链相关品种的配置比例。

2024 年中国经济形势仍旧不容乐观，旧经济动力可能仍乏力，新动力则仍无法提供足够强的动力，新旧切换的阵痛期也因此还将延续一段时间，市场信心恢复的速度也不容乐观。

在投资思路上，应该从总体的顺逆周期思路向结构性的顺逆周期思路转变。目前关注的2024年重点方向包括：1）新型海外扩张机遇；2）细分赛道产品突破机会；3）地产预期再平衡；4）高股息防御品种。

13、信达澳亚基金冯玺祥。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位32.09%，作为偏股型基金仓位只上了一小部分，前十大重仓股集中度9.98%。前十大重仓股中权重较高的有宁德时代、迈瑞医疗、汇川技术……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理冯玺祥说：

本产品践行多因子的量化选股框架，主要依托逻辑清晰、长期表现稳定的因子来对股票进行打分，同时结合风险模型来构建一篮子股票组合。基本面因子层面，我们在对公司的成长潜力和经营质量进行精细化评估的同时也会控制组合整体的估值；在技术面因子的使用上，我们则更为谨慎和严格。在组合管理方面，本基金采用数量化模型驱动的选股策略为主导投资策略，结合市场宏观环境，依靠严格的投资纪律和风险控制，追求在控制风险的前提下获得超越基准的回报。本报告期内，在市场预期不明，投资者情绪波动较大的市场环境中，情绪类、估值类因子表现靠前，预期类、成长类因子表现居后。

14、上海国泰君安证券资管冯自力。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位91.16%，作为偏股型基金仓位基本已经上足，前十大重仓股集中度44.54%。前十大重仓股中权重较高的有华利集团、万润股份、华鲁恒升、新宙邦、隆平高科等……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理冯自力说：

本基金专注于周期+制造领域的投资，主要聚焦化工、有色等行业的基础新材料+新能源、电动车、半导体、军工等应用的关键新材料投资机会。成长视角—量的维度：战略布局具备新材料产品升级和产业转型特色的优秀传统制造业企业；重点关注具备产品横向扩张能力的新材料平台公司；

持续发掘具备份额提升和渗透率提升逻辑的细分新材料龙头公司；为高端制造产业提供新材料的公司，以及纵向延伸基于核心新材料应用的下游制品/元件/零部件公司；

周期视角—价的维度：（1）重视安全边际：新材料具备“量”“价”双重属性，前几年的高景气导致部分环节无序扩张，重点产业格局恶化、景气度下行风险较大，而表观估值较低的“伪成长”；（2）寻找“量”“价”双击机会：汽车电动化智能化，半导体、军工关键材料国产化，人工智能兴起等驱动细分领域新材料需求爆发，有望带来量价双升机会。

四季度，随着市场的持续向下，经济呈现见底的特征。这个阶段，基本面和市场预期会出现反复，股价也会呈现高波动特征，但这个阶段，应该对波动有更高的容忍度，逐渐增加成长方向的布局。

四季度，本基金以自下而上的投资为主，结合部分重点产业链的配置为辅。自下而上的个股投资，主要以新材料平台公司，具备持续份额提升、品类扩张、产品高端化，或主导产业链格局重塑的细分制造业头部公司为主。重点配置的产业链包括汽车零部件、半导体、电子元器件、转基因种子等。

15、嘉实基金刘晗竹。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位70.68%，作为偏股型基金股票还有加仓空间，前十大重仓股集中度29.58%。前十大重仓股中权重较高的有宁德时代、航天电器、中航光电、新宙邦等……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理刘晗竹说：

整体而言，目前市场情绪和运行状态同 18 年年底十分类似，虽然中央经济工作会议公告等政策层面的利好不断释放，但市场对此类边际变化较少做出正面定价，体现出部分投资者对中国经济的结构性问题有充分认知，同时对政策效果的信心有所不足。短期内海外环境并非决定 A 股市场方向的主要矛盾，内生的博弈政策、推演政策空间和效果才是关键。

综合考虑12月以来市场回撤的幅度和资金层面博弈情况，结合活跃资本市场的大背景，稳定资本市场预期、避免关键窗口期资本市场大幅波动，守住底线应是政策层面一段时间内的重点方向。

基金经理认为，虽然不必对后续政策执行落地持有快速见效的乐观预期，但大量上市公司在本轮回撤后的高性价比本身就足以构成其底部企稳反弹的基础，此时更应摒弃掉市场悲观情绪的传导，重归行业和个股基本面的深度分析，用长期视角重新审视公司真实业绩变化和价值，从逆向投资角度逐步构建和优化投资组合。

基于以上判断，本基金在四季度建仓期间逐步逢低提升仓位，坚持以GARP为核心策略，在均衡分散和适度逆向的方法论下，重点寻找市场关注度较低、估值合理、业绩景气度高的方向，秉承相对逆向的投资思路，逐步增加对中期看好的以军工、锂电为代表的高端制造板块的配置比例，并结合市场的存量博弈特征，在市场波动过程中对出现明显阶段性超额收益的品种适度获利了结，努力在震荡市场中利用交易性机会增厚组合收益，并逐步逢低布局长期收益空间更大的优质上市公司。

16、交银施罗德基金徐嘉辰。新基金是偏股混合型基金，2023Q4股票仓位38.12%，作为偏股型基金股票还有加仓空间，前十大重仓股集中度21.42%。前十大重仓股中权重较高的有天坛生物、奕瑞科技、东阿阿胶等……

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

在2023年四季报中，基金经理徐嘉辰说：

本基金目前处于建仓期，成立以来基本维持匀速的加仓节奏，一定程度上平抑了指数带来的波动。我们的选股主要聚焦于医药个股边际变化带来的机会，板块分布上相对平均，处于不同景气阶段的个股在组合中形成梯队，同时我们也在医药板块内不断做估值比较，力争在建仓期内取得更多的阿尔法收益。

展望2024年一季度：在当前经济弱复苏的态势下，医药业绩增长的确定性在全行业中具备一定的比较优势；短期政策层面的扰动在预期端已基本出清，实际影响方面也在边际趋于温和；医药主流赛道及个股PEG在市场连番震荡下仍处于具备吸引力的水平；国产创新药逐步进入兑现周期，海外授权金额屡创新高，行业景气持续抬升。

综上所述，我们对医药行业仍然持乐观态度。医药本质上是供给创造需求的行业，随着技术的更新迭代，医药产品和医疗技术的安全性、有效性和经济性不断优化，在全球范围内，不断涌现新的爆款单品和成长赛道。因此，医药产业在总量增长的同时也在重塑结构，带来结构性的投资机会。

一季度我们的研究和布局仍将聚焦于产品型公司，以创新、出海、国内进口替代以及老龄化需求作为抓手，在相关领域中捕捉高锐度成长股。

…………

以上合计16只基金，接下来研究一下重仓股，合计160只。

先剔除占基金净值比不足1%的17只。

数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日，重仓股展示不构成投资建议

有三位基金经理同时建仓的有圣泉集团（李健伟、冯自力、孟夏）；有两位基金经理建仓的有歌尔股份（许忠海、乔培涛）、和黄医药（吴畏、徐嘉辰）、华鲁恒升（冯自力、孟夏）、惠泰医疗（孟夏、徐嘉辰）、立讯精密（许忠海、徐亦达）、迈瑞医疗（冯玺祥、徐嘉辰）、迈威生物（吴畏、徐嘉辰）、宁德时代（刘晗竹、冯玺祥）、山东黄金（叶勇、郎骋成）、新宙邦（冯自力、刘晗竹）、云铝股份（郎骋成、叶勇）、中国国航（徐亦达、郎骋成）、紫金矿业（郎骋成、叶勇）。

出现多次的仅保留一次，合计剩下128只重仓股。

128只重仓股，其中处于近一年（52周）价格区间50%以上的有18只：可见国光股份、中国石油、中国海油、三星医疗、传音控股等目前处于过去一年价格相对高位。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年1月26日，重仓股展示不构成投资建议

128只重仓股，其中处于近一年（52周）价格区间10%以上，但在50%以下的有70只：

数据来源：东财Choice数据，截至2024年1月26日，重仓股展示不构成投资建议

128只重仓股，其中处于近一年（52周）价格区间10%以下的有40只，全部展示如下。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年1月26日，重仓股展示不构成投资建议

苏文电能、迪威尔、宁德时代、纳微科技、皖仪科技、伯特利、天宜上佳、苏试试验、深信服、图南股份、菲利华、纳思达、新宙邦、科伦药业、卓然股份、联创电子、闻泰科技、卫宁健康、广大特材、三环集团、航宇科技、荣旗科技、招金矿业、开立医疗、泸州老窖、志邦家居、鸿路钢构、迪普科技、宏华数科、长亮科技、菱电电控、中航沈飞、悦安新材、蓝晓科技、耐世特、千禾味业、中航光电、航天电器、锦江酒店、悦康药业等都在近一年价格的低位。

表格还展示了流通市值/总市值，如果该数据太低意味着将来会有解禁压力，比如中国移动、中国海油、华利集团、中国电信、荣旗科技等。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年1月26日，重仓股展示不构成投资建议

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