各位持有人朋友，大家好，我是金信消费升级股票的基金经理杨超。今年四季度，市场依旧是震荡下行的局面，外资持续减持，上证指数、深证成指四季度分别下跌4.36%、5.79%，代表成长方向的创业板指数下跌5.62%。12月中旬以来，哈尔滨冰雪游的热点持续火爆，旅游市场也迎来了一小波行情，特别是景区方向反弹明显，但整体宏观经济复苏疲软，虽有诸多利好政策，市场信心仍显不足。产品最新的季报已经披露，我在这里总结一下产品运作情况及对后市的看法。

2023年4季度，金信消费升级股票继续将重点放在航空出行及消费复苏相关领域，在持仓结构上继续聚焦于航空、景区、酒店、旅游等消费板块的配置。前十大重仓股持仓69.12%，与上季度的集中度基本持平。前十大重仓股变化不大，调入了中青旅，调出了金陵饭店，小幅度优化了在旅游和酒店方向上的配置。

虽然预计2023年旅游出行相关行业数据表现亮眼，但一方面市场对消费板块整体信心不足，另一方面预计存在很多短期博弈资金参与到航空旅游出行板块，导致板块波动较大。因此，4季度股价表现与基本面继续出现了明显背离，航空机场及旅游出行板块在基本面同比大幅改善的情况下，4季度依然出现较大幅度回撤，产品也跟随出现较大幅度调整。

从中长期来看，今年以来的火爆旅游出行，或许并不仅仅只是疫后线下消费场景的修复，而是一个新的消费趋势正在快速形成：中国新一代退休老人及新一代的年轻人，在消费倾向上都开始将更多时间及消费支出分配到旅游出行上。因此航空旅游出行板块有望迎来长周期投资机会。

从短期来看，近期不断有国家宣布与中国互免签证，进一步方便国人出境旅游，这也会加速国际航线恢复。国内旅游方面，国家及地方文旅部门也在不断出台政策，促进旅游行业健康发展，这也对行业长期发展有利。

展望2024年1季度，预计消费复苏将会延续，因此预计随着行业上市公司2023年及2024年1季度财务数据的披露，对行业的信心有望进一步增强。因此，2024年1季度组合将会继续重点关注航空出行及消费复苏相关领域的优秀企业，精选标的进行配置，对于医疗健康、食品饮料等其他消费领域，组合也会保持密切关注，精选标的进行配置，努力为投资人创造持续的业绩回报。

市场震荡下行，持续反复探底让各位投资者朋友内心非常煎熬，但还是希望各位对市场多一些信心和耐心。国内经济政策正在不断发力，经济活动也在逐步修复。在这个时候，坚定持有，低吸筹码，静待优质股或错杀股的估值修复，收获以时间换空间的成果。 

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信消费升级股票（产品风险等级为R3，适合于风险承受能力等级为C3、C4、C5的投资者）

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