本文作者：林学晨——兴银中证500指数增强基金经理

近10年来，A股春季躁动行情发生概率较高（仅2022年缺席），但每年指数躁动的幅度及上涨结构差异较大，主要受到春节前后市场流动性环境、风险事件、增量资金风险偏好等因素的影响。那今年是否会迎来春季躁动？我们又需要关注哪些方向呢？

从今年的行情来看，节前市场资金仍是存量净流出的博弈现状，该情景下高股息等防御型品种大概率占优。高股息资产之所以被认为是确定性机会并能持续获得绝对和超额收益的本质来源于“稀缺资产”在经济磨底期的垄断优势，例如资源、公共事业（水、电）等具有垄断优势的企业。该类公司在地产下行周期中兼具稳定的盈利能力和较低的估值水平，随着投资者对市场整体的预期收益率中枢下降，高股息稀缺类资产的价值逐渐被认知。

但当下我国经济面临转型，而经济转型离不开硬科技的发展。科技板块天生具有高波动、高弹性的标识，在当前市场，科技板块的机会更多来自流动性博弈的交易型机会。随着节后流动性回补，市场风险偏好回升，硬科技板块或将迎来超跌反弹的机会。

总结来看，高股息为盾、科技成长为矛，节前把握确定性，节后更加积极有为。随着市场不断调整，越来越多的宽基指数跌到历史估值分位数的底部区域，以中证500指数为例当前指数的市盈率在过往10年的分位点为6%左右，处于低估区间，也意味着当前的布局成本较低。看好中证500反弹机会的投资者，可以关注$兴银中证500指数增强C(OTCFUND|011205)$。

大家如果怕错过反弹行情又怕指数继续下跌探底，建议通过定投的策略来应对震荡市的风险。

$兴银中证500指数增强A(OTCFUND|010253)$ $兴银中证500指数增强C(OTCFUND|011205)$

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