产业自主可控+产业智能化是计算机行业的两大趋势，由于计算机对各行各业的赋能效应，产业趋势有望延伸，引领科技革命。以史为鉴，小盘股相对大盘股的阶段性占优常常可以用“新兴产业趋势理论“进行解释，及在经济从衰退期向复苏期过渡进程中，国家为了振兴经济，除了货币政策和财政政策手段外，往往会寻求经济结构与产业结构的转型升级，符合时代背景的新兴产业往往会进入政策”蜜月期“，包括美国上世纪70年代中后期的计算机与半导体、90年代初的互联网科技、2023年以来的AIGC技术突破等。

而我国2013-2015年小盘科技股行情发动时的市场环境，与当前多有相似，可以概括为流动性宽松+技术进步+政策支持：

（1）流动性宽松。流动性宽松利好小盘股的基本逻辑是，小盘股业绩弹性更佳，且在边际增量资金入场时，小盘股的资金利用率更高。

2013-2015：我国货币政策发生了由紧转松的转向。我国货币政策在2013年处于相对紧缩状态，2012年底至2014年初利率有所上升，此后逐步转向宽松。

此外，伴随沪港通和深港通在2014年和2016年的相继开通，增量资金入市也为彼时的A股带来了二级市场上的流动性，强化了小盘股行情。

当前：美联储货币政策超市场预期转向，芝商所“美联储观察“工具显示，截至2024年1月1日，美联储2024年3月开启降息周期的概率超过70%。同时我国有关单位表示货币政策将重视跨周期调节，国内外货币政策有望同步宽松。人民币有望持续升值，带来北向资金回流，创业板200ETF银华（159575）小盘特征明显，有望受益于流动性宽松环境。

（2）技术进步。技术进步使新兴产业的中小市值细分龙头逐步成长为行业泰坦，使投资者分享其从小到大的红利。

2013-2015：4g技术快速发展和商业化，2013年12月4日，三大运营商获发相关牌照，标志着我国电信产业正式进入4g时代，为移动互联网的普及创造了条件。4g基站的快速推进，进一步带动智能手机渗透率快速提升，从2011年的23%到2015年的88%，提升约65个百分点。智能手机进一步推动了下游“互联网+“各类APP层出不穷。

当前：AI技术突破赋能计算机，进而驱动包括电子、机器人、智能汽车在内的多个科技创新赛道趋势。消费电子MR、AI手机、AI电脑、AI可穿戴设备等均有望于2024年问世。半导体算力需求突出，国产替代或将行。智能汽车重磅新品频频吸引市场关注度。人形机器人在头部企业“鲶鱼效应“技术突破后，产业化可期。

（3）政策支持：政策扶持为基础相对薄弱的新兴产业中小企业提供更为有利的营商环境。

2013-2015：2012年11月8日，重要会议做出实施创新驱动发展战略的重大部署，科技创新成为后续发展的主要方向。后续具体配套落地政策不断出台。

当前：2023年12月重要会议强调科技创新引领现代化产业体系建设。2024年配套产业政策有望持续出新。

整体当前市场环境与2013-2015的小盘科技股行情发动时较为相似，小盘成长风格或将持续占优。

$上证指数(SH000001)$$创业板200ETF银华(SZ159575)$$壹网壹创(SZ300792)$

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