上周行情回顾：上周市场延续调整，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.72%、2.33%、2.6%。港股方面，恒生指数下降5.76%。分板块看，不同风格板块年内差距有所收敛，申万一级行业中，银行、通信、纺服涨幅居前，分别上涨1.34%、0.43%、0.27%；军工、环保、机械设备跌幅较大，分别下跌6.86%、6.36%、5.15%。

市场周度观点：今年以来市场调整幅度较大，究其原因有三个方面：一是国内降息不及预期；二是美债有所回升；三是地缘政策事件压制市场风险偏好。导致的市场表现就是，以消费为代表的经济顺周期板块、以科技医药为代表的成长板块先后出现明显调整；相反的，以低估值为代表的红利风格和以新能源为代表的机构板块表现相对占优。往后看，首先从三个方面因素变化去展望，一是虽然1月央行未降息，但稳增长政策仍在持续落地，经济高频数据仍然偏稳；二是美国经济虽有韧性，但通胀压力已经回落，美联储加息进程或已经结束，美债易下难上；三是压制风险偏好的因素有所缓解，市场在这个位置性价比凸显，机会或大于风险。另外从资金层面看，上周五今年表现较强的红利风格和机构板块出现补跌，强势板块的补跌从历史经验来看或是市场回暖的信号，我们对后市展望乐观。具体方向上，从短期催化和边际变化的角度，在风险偏好有所回升但经济预期和美债变化未明确的背景下，红利或依然占优，另外主题风格或有短期反弹的机会，另外关注年报和一季报高景气或者景气度有望出现拐点的方向。

数据来源：Wind

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