仅1个月的时间，从“不及预期”到“远超预期”，CXO龙头药明生物火速变脸。

相信很多医药投资者都对2023年末的这一天印象深刻，减肥药热度尚未散去，出海利好频传，集采国谈均相对温和背景下，诸多投资者整翘首以盼的新一轮行情被龙头的一则公告击碎。

2023年12月4日，药明生物在官网更新业绩展望，给情绪稍有起色的CXO行业泼了一盆冷水。

药明生物表示，从数据来看，随着新冠疫情收入的快速下降，公司整体增长（包括新冠疫情高基数）将达不到最初目标。主要预期药物开发（D）营收下降18%-20%，生产（M）营收下降15%-18%。或由于公司在下行周期中过于激进的新增项目目标、生物技术融资整体放缓等因素导致，截至2023年11月30日，药明生物2023年新增的项目数量仅仅为91个。

12月4日，药明生物暴跌近24%，港股医药板块、A股CXO概念均大跌超5%，截至2024年1月15日，药明生物。

2024年1月11日，药明生物披露超预期财务状况及项目数据，但市场对此反转的反响并不激烈，当日

药明生物出席第42届年度摩根大通医疗健康大会，披露的业务及财务状况依然强劲，2023年新增132个项目。药明生物在2023年12月意外地下调对2023至2025财年管理层指引后，最新公布的去年新增项目达132个，即2023年12月单月签下了41个项目（在前文也有提及，截至11月末，药明生物的项目数仅为91个），优于市场预期。

消息公布当日，药明生物仅上涨8.75%，距离“收复失地”仍有较大距离。市场对此消息保持审慎态度。

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客观来看，随着美联储降息周期临近，医药板块投融资环境改善，近期投融资事件已呈现逐步增加的趋势。当前的难点在于：在长期下挫行情中，药明生物2023年底的利空消息使得市场“草木皆兵”，在投资者担心“狼来了”的前提下，医药行情近期背离基本面，呈现出低位震荡的特点。

数据来源：Wind，时间区间2023.12.31-2024.01.15，指数代码为HSHKBIO.HI。

展望后市，医药板块主线清晰，一方面，2023年（出海）license out及FDA审批利好频传，ADC、小分子药物等获得海外市场认可，海外的广阔市场有望进一步打开药企的盈利空间；另一方面，医保“腾笼换鸟”稳步推进，医疗反腐持续进行，创新成为行业共识。医药板块已连续3年调整，在2024年较为清晰的主线行情下，或有超跌反弹机会。

相关产品：

$恒生医药ETF(SZ159892)$$医药卫生ETF(SH510660)$$药明生物(HK|02269)$

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