一、消费板块及博时消费类ETF概况

1、消费板块概况

上周沪深300指数收跌1.35%，各消费板块均有不同程度下跌。

2、博时消费类ETF概况

上周，博时旗下的消费ETF中，龙头家电ETF收益为正0.41%，其余产品收益均为负。同期，消费类ETF份额无变化。

二、市场观点

1、食品饮料：（1）白酒。上周白酒下跌1.38%。预计各头部酒企回款正常推进。当前时点不必过于悲观，龙头公司已具备性价比和中长期价值。展望全年，在稳增长政策和经济内生修复的双重作用下，消费需求有望企稳回升。当下相对看好高端酒、强区域龙头，中期更关注具备长期竞争力、且调整较充分的底部品种。（2）大众品：大众品成本压力已逐步缓解并将继续改善，需求恢复尚需时间，当前看好两类公司，一类是调整较充分、估值处历史低位、分红率可观的头部公司，二是行业成长空间广阔、公司本身治理优秀且能积极捕捉消费者和渠道的变化、创新产品和销售模式，估值/市值相对合理的成长品种。 

2、家用电器：（1）白电板块。在整体基本面稳健、估值水平较低的背景下，白电板块有望在 1Q24迎来估值切换、带动估值修复。目前市场对24年预期极度悲观，白电板块整体超跌。考虑到稳定的分红，整体具备较好的配置价值。建议选择高股息、市场地位处于龙头的标的进行配置。海信家电公布2024年员工持股计划，有助于经营绩效提升。（2）厨电板块：地产需求和购买力均偏弱，叠加市场担忧中长期成长性，预期股价收益不高。

3、农林牧渔：（1）生猪。消费端缺乏利好，猪价低位震荡。仔猪价格震荡，低仔猪价格或助力产能加速去化。猪价低迷提升母猪淘汰积极性，母猪价格回调。在猪价弱景气、紧资金背景下，产能或加速去化，重视当前窗口期布局机会，建议关注兼顾出栏弹性、成本控制和资金储备的养殖龙头。（2）禽养殖。23年我国白羽鸡祖代更新改善明显，鸡苗恢复出苗及报价。我们认为白羽鸡供给基本面改善趋势持续，建议关注受益高性价比鸡肉制品需求增长的肉制品企业。

4、社会服务：2023年以来，场景消费明显复苏，复苏斜率大于商品消费，但子行业存在一定分化：酒店、节假日期间的优质旅游目的地亮点突出；免税受到消费力等因素影响销售额表现落后于人流表现；餐饮更多为本地消费，延续平稳复苏态势，同店尚不及19年。质价比和重体验是长期趋势，优秀的商业模式和管理优异的公司有望穿越周期。

三、数据跟踪

1、CPI数据企稳：2023年12月份，CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点，环比由上月下降0.5%转为上涨0.1%。2023年12月份，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。

2、高端酒总体平稳：据公众号“今日酒价”，1月14日箱装茅台批价2955元/瓶（上周2970），散装茅台批价2705元/瓶（上周2710）。五粮液批价960元/瓶（与上周持平），国窖批价875元/瓶（与上周持平）。

3、猪价继续下行：据涌益咨询，1月12日商品猪价格13.35元/千克，周环比-5.1%；据博亚和讯，1月12日自繁自养/外购仔猪养殖利润为-269/-233元/头，周环比-36/-18元/头。

四、配置建议

消费短期整体仍偏弱，随着政策发力和经济修复，中长期对主要消费ETF、家电龙头ETF、智能消费ETF、港股消费ETF保持乐观。

  风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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$主要消费ETF(SZ159672)$