1.资金面

上周（1月8日至1月12日）共有4160亿逆回购到期，其中7天期2410亿、14天期1750亿，央行合计开展2270亿7天期逆回购操作，周内合计净回笼1890亿。在央行继续小幅净回笼资金的背景下，资金面较前一周边际收紧；DR001、DR007、DR104运行中枢分别较前一周上行4.1bp、3.9bp、7.7bp。

数据来源：wind，数据统计区间为2022.01.04-2024.01.12

2.现券市场

同业存单：上周同业存单发行量为8889亿元，环比大幅增加8314.4亿元；净融资额为6453.7亿元，环比上升7185.4亿元。从发行成本来看，各期限同业存单发行利率走势依然分化，其中1M、3M同业存单发行利率分别上行12.06bp、6.31bp至2.27%、2.47%，6M同业存单发行利率则基本持平于2.52%。

二级市场方面，AAA商业银行3M同业存单下行1.51bp至2.39%，1年期同业存单收益率则小幅上行0.25bp至2.44%。

数据来源：wind，数据统计区间为2022.01.04-2024.01.12

利率债：上周新发行利率债4790亿，利率债净融资额为1480.03亿。由于上周国债发行量较前期大幅增加，利率债总体净融资额明显回升。

二级市场方面，上周各期限国债收益率走势小幅分化，10年期国债收益率基本持平于2.52%，10年国开则大幅下行5bp至2.65%。期限利差方面，国债10-1利差小幅走阔1bp至42bp，国开10-1利差则继续收窄3bp至43bp。在宽货币预期、地方财政或将发力、各项经济及金融数据出炉等多空因素影响下，周内10年期国债收益率“先下后上”，债市走势震荡。

数据来源：wind，数据统计区间为2022.01.04-2024.01.12

信用债：上周信用债共发行3103.55亿元，周环比上升65.85%；总偿还额2393.58亿元，净融资709.96亿元，环比降低313.77亿元。城投债共发行164只，发行金额1056.6亿元。

二级市场方面，各期限中票收益率均下行，中票1年期AAA、3年期AAA、5年期AAA分别下行1.55bp、1.31bp、3.81bp。分品种看，产业债收益率平均下行2.22bp，城投债收益率平均下行2.49bp。

数据来源：wind，数据统计区间为2022.01.04-2024.01.12

3.可转债

上周，二级市场方面，中证转债指数基本持平，同期万得全A下跌1.47%。

分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）跌幅均值为1.08%，表现差于中平价券（跌幅均值为0.07%）和低平价券（跌幅均值为0.11%）。高评级券（评级为AA+及以上）的跌幅均值为0.25%，表现差于中评级券（涨幅均值0.08%）和低评级券（跌幅均值0.17%）。从成交规模来看，全市场可转债累计成交1305手，成交金额1750亿元，日均成交350.09亿元，环比降低31.12亿元。

数据来源：wind，数据统计区间为2022.01.04-2024.01.12

市场热点

（1）2023年12月CPI环比由降转涨，同比降幅收窄：中国2023年12月CPI同比下降0.3%，预期降0.3%，前值降0.5%。12月份，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。从环比看，CPI由上月下降0.5%转为上涨0.1%。从同比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。

12月PPI同比下降2.7%，预期降2.6%，前值降3%。12月份，受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，全国PPI环比下降，同比降幅收窄。从环比看，PPI下降0.3%，降幅与上月相同。从同比看，PPI下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。

（2）2023年12月出口增速回升：2023年，我国经济克服挑战、稳步前行，生产供给稳中有升，市场需求持续改善，经济运行持续回升向好。外贸领域，进出口整体保持增长，有望连续7年保持全球货物贸易第一大国地位，持续发挥对经济的支撑作用。

据海关统计，去年我国进出口总值41.76万亿元人民币，同比增长0.2%。其中，出口23.77万亿元，增长0.6%；进口17.99万亿元，下降0.3%。具体到单月，以人民币计价，中国2023年12月出口同比增加3.8%，前值增1.7%；进口增加1.6%，前值增0.6%；贸易顺差5409亿元，前值4908.2亿元。以美元计价，中国2023年12月出口同比增加2.3%，前值增0.5%；进口增加0.2%，前值降0.6%；贸易顺差753.4亿美元。

（3）2023年12月社融同比多增、信贷同比少增：从存量来看：2023年12月社融增速较11月上行0.1个百分点至9.5%，连续第五个月走高；M1暂时止住2023年5月以来的回落趋势，持平于1.3%；M2则继续下行0.3个百分点至9.7%。

从增量来看：2023年12月新增社融1.94万亿，与过去五年均值（1.90万亿）相差不大；同比多增6169亿，为过去五年12月同比多增规模次高值。新增人民币贷款1.17万亿，也与过去五年均值（1.20万亿）基本持平；但环比11月并未呈现出季节性下降；此外，同比少增2401亿，2018年以来仅2021年12月信贷同比少增1300亿。

（4）中国人民银行有关负责人谈落实中央经济工作会议精神：中央经济工作会议提出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行货币政策司有关负责人表示，中国人民银行将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好的货币金融环境。

在总量方面，中国人民银行将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑。同时，防止资金淤积，引导金融机构加强流动性风险管理，维护货币市场平稳运行。

$长城短债A(OTCFUND|007194)$$长城稳健增利债券C(OTCFUND|008974)$

$长城鑫利30天滚动持有中短债A(OTCFUND|015991)$

#我国将增发万亿元国债#

@天天精华君