大家好，我是老乔。

开年这短短几天跌的有点猛，其实本来想缩起来的。但是想起来年前30号那天，看到有持有人朋友在讨论区里发帖说“加油老乔，来年再战”， 我想能发出这句话的朋友并非简单的因为我去年一年的业绩而买入我的产品，我也认为这样的朋友并不在少数，所以还是觉得有义务和信任我的持有人朋友们说几句。

从股债收益差这样的数据指标来看已经指征了当前市场处于底部区间，但底部的震荡和信心的修复还需要一段时间。回顾过去近十年的历史，每当这个指标给投资者明确指出底部的时候，投资者们在当时总是以各种理由去怀疑未来，总以为这次不一样了，过去之后回头看，当时多么大的担忧和恐惧又都烟消云散了。所以从目前来看，如果我们仍然对当前市场抱有信心，那就遵循基本的周期规律，珍惜当前从中长期时间来看的底部机会。

我仍然对经济复苏抱有信心，也相信很快会开启新一轮的库存周期，经济调整的一个重要表征是库存周期的波动，现在国内即将进入补库阶段，海外库存压力也大幅缓解。站在当前时点，我认为不但国内经济调整结束，海外经济也会因为即将到来的降息效应而开始复苏，出口将成为我国经济复苏的重要一极，一定程度上会助力经济复苏向好。

所以当前，我关注的方向有如下几类，一是顺周期方向，包括大众消费、周期品和地产链；二是TMT方向，包括消费电子和计算机细分赛道；三是出口相关的轻工和电子电器；四是新能源主要是风电。

第一类是源于我对经济复苏的信心；第二类则是源于对新经济、新科技未来发展趋势的认可，而且目前部分行业的调整较为充分、消费电子不单单有行业弹性更有个股竞争优势；后两者则是和出口相关，这是因为我认为在今年全球经济也大概率会进入复苏周期，对出口有提振作用，同样也是对我国制造业竞争力的信任。

记得第一次上直播的时候，和大家说在我的价值观里万事万物都是周期运营的，如今也是在遵循这个规律，只是恰好当前很难熬，恰好我们又身在其中。也有人说，面对这样的持续快速的调整，如果提前做了减仓能躲过，但是没有人能精准预测每一次市场底部，而我更相信客观指标的指引，相信周期轮回的规律，站在现在往后看两年时间，踏空的风险远大于下跌的风险。

当市场中绝大部分投资者都因为市场在底部的震荡而丢失信心的时候，市场大底可能在不知不觉中就到了。与其像大多数人一样在贪婪和恐惧中充斥着选择困难症，我们更应该在黑暗隧道的尽头厉兵秣马积极备战，迎接光明的到来。

所以今年的投资思路不会变，还是和之前一样，在充分考虑安全边际的基础上寻求最佳风险收益比，自下而上地挖掘个股低估超跌和困境反转的投资机会。

最后希望大家都能坚持自己的投资逻辑和投资体系，看中长期的发展趋势，选对结构，少做择时。希望我们在投资的道路上成为志同道合的朋友，不但能获得投资收益，也能把酒言欢。

我们，再熬一下，别追涨杀跌了。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。市场有风险，投资需谨慎。

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