有小伙伴问，偏股混合型基金指数三年滚动年化收益率。

已经“-12.78%”了。

年前跌到“-10%”后挣扎了几天，然后在年后飞流直下，“-11%”、“-12%”，没有遇到丝毫阻力就跌穿了。

这和2021年元旦后行情快速拉升，以及今年元旦后行情快速下跌有关。

说实话，跌到“-10%”后再关心这个数据已经意义不大了。

如果你相信这个数据，触及“-10%”就是跌到底部区域了。

但世事无常，毕竟是从历史数据中总结出来的规律，可以参考，不能盲信，不然这个世界就简单多了。比如这几天，谁也没料到开年这么惨，五连阴，一下子把数据拉了下来。

谋事在人成事在天，散户没有机构的信息优势，也没有机构的专业和果断。和机构相比，散户最大的优势是钱是自己的，只要不加杠杆，就不会被洗出去~

所以一直说，闲钱投资、长期思维、不要上杠杆，怕的就是这几天的情况。

01

说到杠杆，

集思录上看别人年终总结时，有几个加杠杆的分享，简单说说，算是告诫自己敬畏市场。

案例一：

题主背景还不错，科技公司996，每年能有50-100W的增量资金入市。

2023年底，持有3张IM（中证1000股指期货）、1张IF（沪深300股指期货）、1张IH（上证50股指期货）、2张MO（中证1000股指期权）。

投入资金170万，按他说的4倍杠杆计算，合约价值600多万。

但没想到开年持续大跌，接到了期货公司追加保证金的电话，

然后往账户里转了13.7万，还把跌的少的IH（上证50股指期货）平仓了，剩下的钱买成了MO（中证1000股指期权）的看涨期权。

之后，继续卖基金，确保有钱补期货账户的亏空。

还有人在他评论下面留言，2022年10月份的时候也是这种操作，扛了一个月后在最低点爆仓了，至今忘不了那一个月，希望楼主能挺过去...

案例二：

这位杠杆更高，

2023年年初的时候还是4倍杠杆，272万本金，买了1101万的资产。

2023年亏了43%，年底本金跌到117万，但依然持有价值996万的资产，杠杆率飙到851%。

已经40岁了，不信命，不管命里有没有，都要强求一场富贵。

说实话，这位老哥历史收益还可以。

从2013年的11万，最高做到2021年的289万。

2023年，账户收益率也一度冲到40%，赚了80多万。但没想到之后行情走成那个鬼样子，到9月份的时候，赚的钱都跌没了，年底变成了-43%，亏了88万。

成长故事也很励志。

他本职工作收入不高，一个月3500。

靠着老爸、老妈，还有自己断断续续的投入，一共投了39万，然后在2018年4月滚到了121万，遂决定辞职，全职投资。

但没想到开头就是一记暴击，2018年亏了50%。然后在2018年底上了4倍杠杆，65万的本金持有206万的市值，在2019年赚了90%，一举翻盘。

2020年、2021年也还可以，本金最高到过300万上下。但2022年、2023年持续大亏，本金又回到了117万，和2018年4月选择全职投资时差不多，兜兜转转又回到了起点，希望他今年能有出色表现~~

02

当然，上杠杆的人也可能早就想好了后果，承受能力强，能扛得住。

开年这几天的下跌中，真正难受的其实是买雪球的人。

猝不及防，马上要到手的收益，就这么突然飞了。

便于理解，这里简单介绍下雪球（不一定全面，大致是这个意思）：

不是雪球网站，而是一个对赌产品。

你和券商签个对赌协议，内容如下：

1）假设现在中证500的收盘价是5000点，未来一年，如果中证500在20%之间，也就是4000~6000点之间运行，且从未跌破4000点，也从未涨破6000点，那一年后给你15%的收益。

2）确定每个月的某一天为观察日，如果在这一天，中证500涨破6000点，券商给你年化15%的收益，专业名词叫“敲出”。

注意，是年化收益，具体收益多少和持有时间挂钩。比如，刚好是一年后才涨破6000点，能给15%的收益，但如果是半年后涨破6000点，就只能给15%/2=7.5%的收益了。

3）底部区域，就不每月观察一次了，而是每个交易日都观察。任何一个交易日，只要跌破4000点，那之后的潜在损失就由你承担，专业名词叫“敲入”。

现在，行情已经跌到了敲入的边缘，所以这几天对雪球的讨论也蛮多的。

根据券商的测算，

挂钩中证500的雪球在4300~5200点之间有大量合约会敲入，大概每跌100点，敲入100亿。

中证1000在4600~5300点之间也有大量合约敲入。

最新收盘价，

中证500已经跌到5181，跌入敲入区。

中证1000已经跌到5553，离敲入区咫尺之遥。

接下来，如果行情继续跌，会有大量挂钩中证500、中证1000的雪球产品持续不断的敲入。

敲入有啥影响呢？

券商也无法左右行情涨跌，所以在卖出雪球产品后会对冲，对冲方向和行情涨跌相反，行情涨了就做空股指期货，行情跌了就做多股指期货。

在往“敲入”靠近的过程中，行情一路跌，券商一路加仓做多。但当“敲入”真的出现后，潜在损失的承担者从券商转移到投资者身上，券商也就没必要留着股指期货的多头仓位了，转而卖出，变成空头。

如果后续行情持续跌，触发更多“敲入”的话，那就有点尴尬了...

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

@天天精华君

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