【上周债市回顾】

上周债券市场收益率延续下行趋势，利率债和信用债收益率曲线均有大幅下行。具体而言，1、3、5、10年期国债收益率较上周变化幅度分别为-17.30、-8.32、-5.61和-3.24BP，1、3、5年AAA和AA级信用债收益率较上周变化幅度分别为-19.45、-10.16、-6.95BP和-16.95、-8.16和-5.45BP。

上周公开市场逆回购到期6720亿，逆回购投放19290亿，全周净投放12570亿，DR007运行在1.81-2.01%的区间。上周为年末最后一周，央行加大了公开市场逆回购的投放量，资金面相对宽松，年末最后一天并未出现相对紧张的局面，资金利率保持在合理水平。受资金面宽松的影响，同业存单收益率大幅下行，具体来看，1年期AAA存单收益率下行22.50bp至2.40%，3个月AAA存单收益率下行53.96bp至2.14%。

国内方面，上周公布中国官方PMI数据，12月官方制造业PMI为49，预期49.5，前值49.4，官方非制造业PMI为50.4，预期50.5，前值50.2。  具体来看，12月生产指数50.2%，回落0.5个百分点，新订单指数48.7%，回落0.7个百分点，供需均延续回落。行业大类上，消费品回升，原材料、中间品、设备较上月回落，消费品领跑大类行业。12月新出口订单指数45.8%，较上月回落0.5%；进口指数46.4%，较上月下滑0.9%，反映内外需均有所回落。12月原材料价格指数51.5%，回升0.8%；出厂价格则回落0.5个百分点至47.7%。原材料价格受部分大宗价格上涨拉动，但对终端价格的传导依旧偏弱。整体来看，12月PMI有所反复，和高频数据基本一致，12月PMI以回落为主，可能存在一定的季节性；或与寒潮天气有关，影响生产、运输和消费活动，在生产指数、消费业PMI、原材料购进价格指数等数据中均有体现。

 【投资经理观点】

    上周为年末最后一天，市场延续自中央经济工作会议以来的行情，收益率曲线均有一定程度上的下行，短端资产受益于资金面的宽松下行幅度较大，短端资产收益率空间打开后，长端资产收益率下行掣肘减弱，曲线重新由平坦转为牛陡。向前看，2024年一季度的数据信号仍较为复杂，一方面，国债增发和稳增长支持下，开门红可能强于常规年份，环比可能相对不弱；但另一方面，2023年基数更为高企，叠加春节错位等因素，同比可能仍会有所反复。具体来看，1-2月数据真空期，少数月度数据如通胀、金融数据，以及高频的地产销售可能会再度反复，春节前基本面的利好消息相对不多。 整体来看，当前基本面以及资金面对于债券市场仍然较为有利。

$方正证券鑫享三个月滚动债券C(OTCFUND|970150)$

风险提示：数据来源wind，截至2023年12月31日。本文观点仅代表投资经理个人观点且具有时效性，仅供参考且无需通知即可随时更改，本文不作为投资建议。在不同时期，方正证券可能会做出与本文观点不一致的投资行为。方正证券承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用资管计划资金，但不保证资管计划一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买本公司产品前应详细阅读产品的合同、说明书等法律文件，全面了解资管计划的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断资产管理计划是否和投资者的风险识别与承受能力相适应。资管计划过往业绩并不预示其未来表现，管理人管理的其他产品业绩也不能构成资管计划业绩表现的保证。投资有风险，投资须谨慎。