近期巴以冲突持续影响红海地区海上安全，11月中旬以来事件持续发酵，12月以来多艘轮船在曼德海峡、红海附近水域遇袭，世界四大航运巨头纷纷宣布将暂停所有通过红海的船舶航行。北京时间12月18日晚，世界油气巨头表示将暂停所有通过红海的油轮运输。

熟悉地理的小伙伴们应该知道，曼德海峡-红海-苏伊士运河作为连接亚、非、欧三洲的交通要塞，是世界上最繁忙的航线之一，这条航线的通行情况对国际供应链十分重要。历史上，苏伊士运河曾在1956年和1967年关闭过，其中1967年的第三次中东战争爆发，运河关闭事件长达8年。本次红海商船遇袭事件发生后，若船舶因风险事件避开这条重要航线，运价或将持续抬升，酝酿航运较大行情。

为更好地理解事件对于航运板块的影响，我们可以共同来学习一下航运板块的基本框架。狭义的航运指的主要是货运，整个大宗贸易货物通过航运方式进行的运输大致可以分为三类：集装箱运输（集运）、油品运输（油运）和干散货运输（干散货运），谈到航运市场的好坏波动，往往也是从这三方面进行分析的。2023年以来（截至20231218），通过苏伊士运河的船舶占比如下图，可见，集运、油运、干散货运也是本次事件影响较大的三种方式。

（1）集运：集装箱运输大家平时应该还是比较经常见到的，沿海大城市提供装载和休憩的集装箱码头常常码着整齐的铁皮大箱子，里边装载的往往是纺织机电等轻工品和其他一些小的生活用品。集运将货物装入统一尺寸的大箱子里，再将箱子码在甲板固定卡位，防止海运途中的颠簸造成移动等。

世界四大集运巨头已纷纷避开红海，集装箱运输已收到实际影响，我国作为出口大国，航运前往欧洲国家的欧线市场将迎来进一步上行动力，船东绕行（如从非洲最南端的好望角绕行）将导致航行天数增加，提振集装箱航运运价。叠加跨年备货旺季，价涨量难跌，我国航运巨头业绩迎来支撑，物流快递ETF（516530）迎来阶段性配置机遇。

（2）油运：油轮主要是原油或者成品油的运输，装卸过程是通过管道或者成品油加压装进船内的油罐里进行运输的。

石油具有重要性和特殊性，过去两年油运板块受到地缘政治影响显著，板块整体风险溢价的提高可能提供情绪面的持续催化。据Kpler统计，欧洲成品油有接近3成的进口来自亚洲，其中超9成需要经过苏伊士运河，如果绕经好望角，将增加约3315海里的运输距离，在当前航速下对应航程天数将增加10天以上。供给收缩叠加风险溢价抬升，需求又较为刚性，油运板块景气也向上。

（3）干散货运：干散货船主要运输大宗干散货，包括铁矿石、煤炭、粮食等，货物是装入船舱中进行运输的。

虽然干散货在红海航线占比较大，但是对于该类型运费来说并未受太大影响，可以看到波罗的海干散货运费指数BDI是冲高回落的趋势。因为干散货一般为不定点航线，船东可以根据客户的货种、需求来调整方案，因此红海局势对干散货运市场短期影响不显著。

航运市场的景气度，也可以通过集运、油运、干散货运的代表运价指数进行跟踪。如集运可以用中国出口集装箱运价指数（CCFI）进行衡量，油运可以用波罗的海成品油油轮指数（BCTI）进行衡量，干散货运可以用波罗的海干散货运价指数（BDI）进行衡量。

可以看到，如前所述，波罗的海干散货运价指数在事件最初的冲击后有冲高回落的趋势，集运和油运则是微微有上扬的势头。这是因为突发事件传导到运价上仍需要时间。先行指标上，近期某些航运运价期货合约的涨幅或能较好地诠释本次红海事件的影响，航运板块或迎来布局窗口期，关注物流快递ETF（516530）。

$上证指数(SH000001)$$物流快递ETF(SH516530)$$招商轮船(SH601872)$

#马士基决定继续停航红海##集体上涨！老乡速归！##北向资金净卖出52亿#