2023年以来，在A股反复拉锯和波动加大的背景下，也让权益类基金的投资体验不佳，截至12月20日，沪深300指数跌幅到达-14.83%，而普通股票型基金指数跌幅达-11.94%，偏股混合型基金指数跌幅达-12.77%。相比较下，纯债基金明显给人一种“稳稳的幸福”的感觉，同期短期纯债基金指数上涨3.03%，中长期纯债型基金指数上涨3.27%，

市场资金避险情绪升温的环境下，以追求稳健著称的纯债基金在年内也受到了投资者的偏爱，规模大幅攀升，截至2023年3季末，中短期纯债基金的规模从年初的1.44万亿攀升至2.11万亿，中长期纯债基金的规模从年初的6.73万亿攀升至7.45万亿。

纯债基金究竟有哪些特点和魅力，能让它会在今年的市场环境下如此受大家青睐？岁末年初之际，纯债基金适合上车吗？

一、纯债基金有哪些特点和魅力

纯债基金相对稳健

纯债基金顾名思义，只投资债券等固收类资产，不参与股票、可转债等含权类资产的投资，整体具有波动低、回撤小的特征。

从纯债基金收益来源来看，与权益基金不同，纯债基金的收益来源于两个部分

最主要的收益来源为债券的票息收益，只要债券发行人不出现违约，持有到期就能获得票息收益。因此，纯债基金的收益具有相对稳定性。

另一部分是资本利得，债券是可以在二级市场买卖交易的，债券的价格会受到市场的供需变化、债券的信用评级、到期期限等因素的影响，会向上或者向下波动，因此可以通过低买高卖赚取价差收益，这也使得债券具有一定波动性。但由于债券票息收益的保护，使得波动往往相对较小。

其实所谓的资本利得其实是把部分未来的收益兑现到当年而已，如果持有期限足够长，就是赚取债券稳定的票息收益。 

纯债基金的投资性价比高

历史来看，纯债基金往往持有时间越长，收益率越高。中长期纯债型基金指数自2003/12/31创建以来，实现总收益138.78%、短期纯债型基金指数自2006/7/28创建以来，实现总收益77.67%。拆分到每一个年度，都是正收益。尽管在这里虽然出现多次调整，但最终都能“收复失地”，且走势创下新高。

（数据来源：WIND，截至2023/12/20，指数过往表现不代表未来表现，不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。）

从近10年的股债大类表现来看，尽管纯债基金的收益远不如股票基金指数、偏股基金指数的收益比纯债基金高，但整体的波动性却小很多。从整体的投资性价比来看（夏普比率），中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数的年化夏普比率分别为1.54、1.44，明显优于同期普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数的表现，纯债基金还是颇具投资性价比。

与过山车般的A股市场相比，纯债基金长期表现相对稳定，依然是资产配置的稳定器、压舱石，依然是大家资产配置的重要选择之一。

（数据来源：WIND，统计区间：2013/12/21-2023/12/20。指数过往表现不代表未来表现，不能代表我公司旗下基金现在或未来的收益表现，不作为投资建议。）

二、岁末年初之际，纯债适合上车吗？

基金经理龙悦芳认为，基本面方面，11月经济数据显示，11月CPI和PPI均低于预期，PPI环比走弱，国内重回中长期的悲观叙事。政治局会议整体政策基调偏保守，稳增长的诉求没有出现边际的增强；经济工作会议延续了“稳中求进”的总基调，政策发力的方向倾向于处理好稳增长和调结构的关系。

长债在重要会议落地后，从“弱现实”、“强预期”走向了“弱现实”和“弱预期”的同向定价，长债快速走出了多头行情。四季度以来，“资金空转”下货币政策维持相当定力，总量政策克制叠加政府债发行放量，银行资负压力持续放大，资金价格收敛且波动加大的背景下存单发行不畅进一步加剧了银行体系负债端压力，助推了短端资产收益的快速上行。

短期来看，对债市而言，基本面仍处于有利的局面，11月金融数据来看，M1增速继续放缓，下探至1.3%低位，显示当前经济仍处于货币派生弱、资金活化不足的状态，经济复苏仍然偏弱。资金面方面，在央行月中净投放流动性的背景下月内资金逐步平稳，但从比价维度看，当前短债收益率已具有相当性价比，跨过年底，中短端利率或有望修复，中短债投资机会值得关注。

$金鹰添祥中短债A(OTCFUND|006389)$

$金鹰添瑞中短债A(OTCFUND|005010)$

$金鹰鑫日享债券A(OTCFUND|006974)$

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