在投资分析中，有一个常见的指标叫做“股债性价比”，用以判断股票资产相对债券资产的安全边际的高低程度，同时可以用来衡量市场风险偏好的高低。从这个常见指标的使用可以看出，市场对股票和债券这两种重要资产的定价有着不同的逻辑，不同市场环境下，市场参与者对这两类资产也有着不同的偏好。

有一个生动的说法，将股票和债券这两类资产此消彼长的关系比作“股债跷跷板”。

这里首先想向大家说明，其实股债跷跷板只是特定行情下的现象，并不是一种理论。具体来看，股票资产跟宏观经济呈正相关，在经济基本面稳定向好、居民可支配收入增加、对未来收入预期乐观的情形下，投资者的风险偏好会提高，股市往往有较好的表现。而债券中的利率债，近似于相对无风险的资产，往往在经济下行、或者避险情绪升级的情况下，收益率出现下行，对应的债券价格会出现上涨。

这两类资产的驱动理由有所不同，而从实际的资产表现来看，股票和债券收益率此消彼长的现象确实也比较频繁，这就是大家平时所听到的“股债跷跷板”的现象。在实际资产配置的过程中，我们可以利用股票和债券此消彼长的现象，进行账户的股债搭配，从而力求达到均衡配置的目标。纯债基金或是我们进行股债搭配的一个不错的工具。

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