敲黑板：

“红利”一直被誉为震荡市的减震器，这是因为它具有一定的稳定和防御属性。在股市中，红利是指公司根据其盈利情况向股东分配的利润份额。

股息率较高的企业通常处于生命周期中的成熟期，这意味着它们建立了相对稳定的市场地位和一定的盈利能力。同时，这些企业还具备较为较稳定的经营性现金流，或能够持续为股东创造收益。

今年以来，红利低波指数表现突出，大幅跑赢各个主流指数。博时基金指数与量化投资部基金经理杨振建认为，今年以来红利低波指数表现突出的原因主要有以下三点——市场环境、宏观环境和“中特估”政策的多重利好。

杨振建

博时基金指数与量化投资部基金经理

三重利好，表现突出

杨振建认为：

首先，在市场环境方面，近年来，在内外不确定性因素影响下，市场调整幅度较大，以景气度投资、成长投资等为代表的主流投资方法获取超额收益的难度加大，红利低波策略因其天然的“价值”属性，在震荡偏熊市、价值相对占优的市场环境下，红利低波指数防御属性明显，表现相对较好。

其次，在宏观环境方面，今年在宏观经济缓慢修复的大背景下，红利低波策略聚焦的偏周期、成熟型行业的盈利情况较为稳定，相对优势较为明显，具有一定的超额收益空间。同时，从长期来看，国内经济增速面临“换挡”，长期利率处于下行通道，理财产品的收益率水平不断下降，高股息的产品吸引力日益提高。

第三，今年亦迎来“中特估”政策利好。红利低波指数成分股中，地方国企和中央国企的权重占比较高，随着国企改革的推进和中国特色估值体系的搭建，央国企展现出价值重估的潜力和能力，红利低波指数充分受益于相关概念。

红利+低波强强联合，攻守兼备

杨振建认为，从估值、股息率等角度来看，红利低波指数目前并未涨到高位，仍有布局空间。从指数估值来看，红利低波指数的PB估值仍处于历史较低水平，而股息率仍处于历史较高水平，指数仍然呈现低估值、高股息的特征。

站在当前时点，红利低波指数仍有较高的配置价值。

一方面，近期市场波动较大，创业板、科创板等近期创出阶段新低，当前市场内外不确定性仍存在，红利低波指数有望起到攻守兼备的作用。

另一当面，从近期披露的PMI、GDP等经济数据来看，经济复苏仍在途中，基本面盈利有望见底回升、整体修复确定性较强，高股息相关股票或有不错的表现，此外金融地产的政策环境持续优化，包括针对金融地产的政策密集出台，以及近期汇金公司出手增持A股四大行对市场整体情绪、银行板块均有一定的催化作用。

此前基金公司布局红利基金较多，今年以来，“红利+低波”主题基金格外受到关注。

关于此类基金未来发展前景，杨振建认为，红利策略和低波策略长期来看都是较为有效的SmartBeta策略，由于市场的不理性行为，低波动个股往往泡沫较小，从而在长期能够为投资者降低投资风险，提供更加稳健的长期投资收益，而这相对稳健的投资出发点也与红利投资的理念一脉相承，红利+低波的强强联合，不仅可以有着较好的收益表现，而且能较好地控制波动和回撤，长期而言攻守兼备。

在长期利率下行、不确定性因素较多的市场环境下，红利低波策略因其较高的防御性和低波动性，仍具备较高吸引力。

那么，个人投资者该如何投资？

“红利低波策略适合风险偏好较低的人群，或者在资产配置中，用于核心底仓配置，获取相对较为稳定的投资收益，为组合打造良好的安全垫。”

杨振建表示，从海外经验来看，红利低波相关策略是海外极受欢迎的SmartBeta策略之一，而国内相关产品目前仍较少，未来配置性的需求或驱动红利低波相关产品迎来较大的发展。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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