摘  要

1、2023年医保谈判结果发布，整体程序趋于合理科学，对创新药的纳入明确倾斜。从板块的三季报情况看，业绩相对稳健，且指数估值向上修复空间较大，当前布局性价比显著，或可持续关注$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C(OTCFUND|017186)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$、$国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$等标的。

2、全球笔记本电脑出货量已经连续八个季度下滑，但2024的出货量相较2023年预计将增长11%。根据WSTS的预测，2024年全球半导体销售额将恢复增长。台股IC制造、设计营收均环比增长，同比增速近一年以来首次转正。当前半导体行业处于周期筑底阶段，或可持续关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$的底部布局机会。

3、从产品周期看，军工板块后续装备采购有望逐步明朗，新质新域装备供给将得到提升。产能周期方面，企业盈利释放动力已经迎来向上拐点。库存周期角度，新一轮的补库存周期有望逐步到来。三重周期共振，景气度趋势向好，景气度改善的确定性正逐步增强。板块配置价值逐步凸显。感兴趣的小伙伴或可关注$国泰国证航天军工指数(LOF)A(OTCFUND|501019)$。

正  文

一、大盘分析

昨日大盘全天震荡下跌，深成指、创业板指盘中均再创年内新低。截止昨日收盘，上证指数跌0.4%，深证成指跌1.13%，创业板指跌1.54%。全天两市成交额为7091.5亿元，量能持续萎缩。昨日北向资金全天实际净买入27.27亿元。板块方面，航运、物流、汽车零部件、中药等板块涨幅居前，教育、半导体、人工智能、光伏等板块表现不振。

二、医药板块

在市场低位下，依然看好医药板块的估值修复机会。上周国家医保局发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2023年）》。目录调整共新增126种药品。本次调整后，目录内药品总数将增至3088种，其中西药1698种、中成药1390种。

创新药纳入医保的成功率和价格降幅方面，2023年共25个创新药参加谈判，谈成23个，成功率高达92%，与整体水平相比，成功率高7.4个百分点，价格平均降幅低4.4个百分点。通过谈判，创新药的价格更加合理，患者可负担性大幅提高，多数出现了销售量和销售额双双大幅提升的情况。

创新药纳入医保目录后的续约阶段，按照2023调整后的续约规则100个续约药品中，70%的品种或可原价续约，31个品种因销售额超出预期等原因需要降价，平均降幅仅为6.7%；同时100个续约药品中有18个增加了新的适应症，仅1个触发了降价机制。

医保谈判整体程序趋于合理科学，对创新药的纳入明确倾斜。医药板块的三季报情况看，业绩相对稳健，且指数估值向上修复空间较大，当前布局性价比显著，或可持续关注生物医药ETF联接C（006757）、疫苗ETF联接C（017186）、创新药沪深港ETF联接C（014118）、医疗ETF联接C（012635）等标的。

三、芯片板块

芯片板块昨日随着大盘回落迎来回调，芯片ETF联接C（008282）、半导体设备ETF联接C（019633）下跌。

消息面上，英特尔在美国时间12月14日举办了“AI Everywhere”发布会，推出包含数据中心侧、云端和边缘PC端的新AI产品组合。

据TechInsights数据，全球笔记本电脑出货量已经连续八个季度下滑，预计2023年的出货量将比2021年下降27%。但AI PC的增长、疫情期间购买的PC的升级浪潮等因素，预计将推动笔记本电脑在2024的出货量相较2023年增长11%。

根据WSTS的预测，2024年全球半导体销售额将恢复增长，同比增长13.1%至5884亿美元。所有地区和产品线均将正增长，其中存储增长将尤为显著，增幅预计为44.8%。同时，今年四季度DRAM和NAND Flash价格有望继续上涨。此外，基于台股10月营收数据，IC制造、设计营收均环比增长，同比增速近一年以来首次转正。

如今AI PC发展如火如荼，随着库存逐渐出清，全球PC出货量环比和同比下滑幅度收窄，PC市场正逐步回暖。从中长期角度看，AI对算力产业链带来的推动将持续，国内半导体产业链自主可控进程也正不断加速。当前半导体行业处于周期筑底阶段，或可持续关注芯片ETF联接C（008282）、半导体设备ETF联接C（019633）的底部布局机会。

四、军工板块

国证航天军工指数A（501019）昨日下跌。

消息面上，上周四，我国在酒泉卫星发射中心，运用长征二号F运载火箭，成功发射一型可重复使用的试验航天器。本次可重复使用试验航天器发射的成功，标志着我国航天技术取得重要进展。

展望后市，从产品周期看，后续装备采购有望逐步明朗、新质新域装备供给将得到提升。产能周期方面，国企改革持续深化，企业盈利释放动力已经迎来向上拐点。库存周期角度，新一轮的补库存周期有望逐步到来。三重周期共振，景气度趋势向好，景气度改善的确定性正逐步增强。

从估值端看，经过了半年的调整，中证军工指数目前估值处于历史较低位置，向上修复空间大。随着板块景气度拐点逐步出现，配置价值正逐步凸显。感兴趣的小伙伴或可关注国证航天军工指数A（501019）当前估值低、景气度向好的布局机会。

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