一、消费板块及博时消费类ETF概况

1、消费板块概况

上周沪深300指数继续下跌，跌幅2.40%。消费类板块中，除农林牧渔小幅上涨0.18%，其余板块均有下跌。

今年以来，沪深300指数下跌12.20%。消费板块中，除家用电器上涨1.04%，其余板块目前均为负收益。

年初以来，沪深300指数经历了1月份的上涨，从2月份开始震荡下行，目前收益-12.20%。

数据来源：博时基金、choice，截至2023年12月8日

2、博时消费类ETF概况

上周，博时旗下消费ETF净值均有下跌。今年以来，目前仅智能消费ETF获得正收益，其余ETF收益均为负。

上周，我司消费类ETF合计净申购350万份。

二、市场观点

1、食品饮料：（1）白酒。上周白酒下跌3.39%，体现对来年消费的担忧。短期看，白酒行业景气处于磨底阶段。但中期维度，宏观经济已现企稳回暖迹象，展望年底及明年，在稳增长政策和经济内生修复的双重作用下，消费需求有望企稳回升。汾酒经销商会议传递自身发展信心和务实发展目标，同时也说明即使外部需求面临压力，优秀的企业仍有结构性机会。继续看好高端酒、强区域龙头，中期更关注具备长期竞争力、且调整较充分的底部品种。（2）大众品：本周大众品各子板块跟随白酒调整，主要是进入淡季后短期销售普遍反馈平淡，同样市场担心未来需求下行。啤酒：明年澳麦价格有望下降10%左右，酒企普遍对明年走势谨慎乐观。乳制品：动销温和复苏，但仍受需求疲弱影响。速冻食品：本周继续调整，体现市场对四季度增速放缓的担忧。但头部企业未来2-3年有望保持两位数的复合收入增速。

2、家用电器：（1）白电板块。空调四季度内销需求没有明显回暖但基本企稳。目前市场对24年预期极度悲观，白电板块整体超跌。目前市场对24年预期极度悲观，白电板块整体超跌，考虑到稳定的分红，白电板块整体具备较好的配置价值。海尔内销回暖，卡萨帝二季度两位数增长超过市场预期，未来有望持续转好，进入24年高利息、海外高基数等负面因素消除，有望迎来拐点。（2）厨电板块：地产需求和购买力均偏弱，叠加市场担忧中长期成长性，预期股价收益不高。

3、农林牧渔：（1）生猪。冬季猪病扰动，猪价持续承压。需求恢复平缓，叠加猪病影响下养殖户恐慌抛售致供应增加，猪价旺季不旺。在猪价弱景气、紧资金背景下，我们看好猪企凭借精益管理持续降本，持续巩固抵御周期下行风险能力。建议关注兼顾出栏弹性、成本控制和资金储备的养殖龙头。（2）禽养殖。白羽鸡价格维持低位震荡，相关上市企业基本面改善，我们建议关注消费温和复苏背景下，受益高性价比鸡肉制品需求增长的肉制品企业。

4、社会服务：今年以来，场景消费明显复苏，复苏斜率大于商品消费，但子行业存在一定分化：酒店、节假日期间的优质旅游目的地亮点突出；免税受到消费力等因素影响销售额表现落后于人流表现；餐饮更多为本地消费，延续平稳复苏态势，同店尚不及19年。持续跟踪大型展会带来的商旅需求恢复进展。

三、数据跟踪

1、高频数据：12月9日，国家统计局发布的数据显示，11月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比和环比均下降0.5%。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.0%、环比下降0.3%。

2、高端酒总体平稳：据公众号“今日酒价”，12月10日箱装茅台批价2975元/瓶（上周2960），散装茅台批价2690元/瓶（上周2670）。五粮液批价960元/瓶（与上周持平），国窖批价875元/瓶（上周880）。

3、猪价继续下行：据涌益咨询，12月8日商品猪价格13.55元/千克，周环比-6.3%；据博亚和讯，12月8日自繁自养/外购仔猪养殖利润为-277/-180元/头，周环比-23/-29元/头。据涌益咨询，12月7日商品猪出栏均重周环比-0.6%至122.69千克/头，同比-6.0%。

四、配置建议

消费中短期整体偏弱，随着后续政策逐渐发力，建议中长期对主要消费ETF、家电龙头ETF、智能消费ETF、港股消费ETF保持乐观。

  风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

#沪指收复3000点大关#

$博时新兴消费主题混合A(OTCFUND|004505)$

$博时女性消费主题混合A(OTCFUND|009619)$

$主要消费ETF(SZ159672)$