债基周报

2023.12.4-2023.12.10

上周市场回顾

上周债市小幅下跌，主要指数具体表现如下：万得中长期纯债型基金指数上涨0.01%，中证全债指数上涨0.03%，债券基金指数下跌0.05%，货币基金指数上涨0.04%。

数据来源：Wind，统计区间：2023.12.4-2023.12.10。过去市场表现不代表未来。

上周大事件

1．物价继续低位运行, 1月份CPI、PPI有所下降

国家统计局发布的数据显示，11月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比和环比均下降0.5%，前11月同比上涨0.3%。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.0%、环比下降0.3%，前11月同比下降3.1%。（来源：经济日报）

2．财政部：社保基金对股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%

上周，财政部发布关于向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见的函。其中提到，根据基金投资和监管实践，综合考虑风险收益特征，将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分，并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。目前，股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。（来源：财联社）

3．多家国际机构上调中国经济增长预期

近期，经济合作与发展组织发布最新一期经济展望报告，上调2023年中国经济增长预期至5.2%，高于9月份的预期。此前，国际货币基金组织于11月7日宣布，将2023年中国经济增长预期由5%上调至5.4%。

多家国际商业机构也上调了中国经济增长预期。摩根士丹利从4.8%上调至5.1%，花旗集团从5%上调至5.3%，瑞银集团从4.8%上调至5.2%，德意志银行从5.1%上调至5.2%。（来源：经济日报）

后市展望

市场预期何时能稳定？

总体来看，近期公布的宏观数据表现一般，价格指数继续回落，不过PMI数据对价格指数已经有所指示；出口增速如期转正，但也需要考虑基数因素。穆迪下调主权信用展望至负面，并对部分中国企业的展望也进行下调，这对市场情绪产生了一定负面影响。穆迪的评级调整相对资本市场而言有滞后性，经济展望在股市当中定价较为充分。周五政治局会议召开，会议有一些新表述，如“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，意味着经济工作继续以稳为主，新旧模式的交替更加追求平稳；按照惯例，本月将召开中央经济工作会议，定调明年的经济工作，此次政治会议内容基本做出了指引，这有利于稳定市场预期。

美国11月就业数据表现超预期，新增非农数据、失业率、时薪环比增速等较10月份改善，美债收益率和美元指数反弹。美联储下周即将迎来议息会议，加息概率并不高。由于近期投资者对美联储上半年降息的预期较强，部分投资者甚至预期明年3月份即将迎来降息，美国最新的就业数据预计会带来明年降息预期的修正。

债券基金下跌了要赎回吗？

债券基金虽然相对来说波动性比较小，但依旧无法避免波动。尽管如此，债券基金仍是我们资产配置中非常重要的一环，是我们资产配置中的“压舱石”。相比赛道型基金和股票型基金，债券基金的波动仍然较小，长期投资获得超额收益的概率较大。所以我们无需过分放大债券基金中的短期波动，长期持有是我们力争收益最简单的方式之一。

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