固收周报| 财政政策逐步加码 关注落地效果
淳厚基金
2023-12-11 13:15:32
来自上海
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基本面:

上周公布进出口、通胀数据。12月7日,海关总署发布11月外贸数据。11月,以美元计价,出口当月同比0.5%,进口当月同比-0.6%。低基数下,出口增速下半年首次转正。分类别看,手机、家电等消费品出口季节性回升,钢材、铝材等中间品出口维持今年以来的强势。分国别看,美欧日合计出口维持负增长,东盟出口略超季节性。进口方面,同比增速较上月有所回落,上游资源品形成拖累,原油进口超季节性回落,内需恢复的基础仍需巩固,往后看,随着四季度财政政策逐步加码,进口或存修复空间。12月9日,国家统计局公布11月通胀数据, 11月CPI同比-0.5%,连续第3个月回落,环比增速-0.5%,符合季节性。11月PPI同比-3.0%,环比-0.3%,连续3个月环比转正后再次转负,分行业看,油价下跌对产业链的拖累比较明显。综合看,通胀水平维持低位,季调环比基本持平上月,需求侧政策仍待发力,关注后期财政政策的落地效果。 


政策面:

中共中央政治局12月8日召开会议,分析研究2024年经济工作。会议指出,明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,强化宏观政策逆周期和跨周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效,稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。会议对明年经济工作定调偏积极,预期财政政策空间提升。四季度以来,财政政策逐步发力,地方政府特殊再融资债累计发行近1.4万亿,叠加中央财政将在今年四季度增发1万亿元国债,四季度财政增量资金近2.4万亿,预期政策遐想空间延续至一季度。

 

海外:

美国11月新增非农就业19.9万人,前值修正后15万人,预期19万人;失业率3.7%,预期3.9%,前值3.9%。时薪环比增长0.4%,前值0.2%。就业数据超市场预期,数据公布后,美债收益率转为上行,黄金出现下跌。


资金面与债市:

资金面:本周央行公开市场延续上周净回笼趋势。随着到期量的逐步减少,净回笼规模同步缩减,周五公开市场转为净投放。资金面维持平稳,国有大行、货币基金等维持净融出上行趋势,股份制银行净融出转为净融入,基金产品杠杆水平维持稳定。价格方面,流动性分层略有走扩,非银融资成本走扩较为明显。质押信用债同利率债融资利差走扩。下周即将进入税期,关注季节性资金波动水平。

债市方面:现券市场窄幅波动,前期较为平坦的收益率曲线本周有所修复,10年同3年国开债利差走扩至20BP。本周国债表现继续好于国开债,10年国开同10年国债利差走扩至11BP,低利差下,10年国开成交量有所回落,10年国债活跃度提升明显。


下周重点关注:

下周重点关注:工业增加值、投资、消费数据;MLF续作量价。

债市方面:基本面数据即将进入真空期,债市焦点逐步转为明年政策预期。10月赤字预算调整表明稳增长诉求的急迫性,政策遐想空间延续至一季度,关注即将召开的中央经济工作会议对明年经济形势和政策的定调。

 

固收宝藏基:$淳厚中短债债券C(OTCFUND|008588)$$淳厚中短债债券A(OTCFUND|008587)$$淳厚益加债券A(OTCFUND|010513)$


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(来源:淳厚基金的财富号 2023-12-11 13:15) [点击查看原文]

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