今年新能源汽车板块有过几轮机会，一是今年年中的智能化浪潮，对于部分智能化技术较高的车企以及部分消费者体验较好的车企，在投资市场上有较高的热度，二是华为汽车产业链，借助华为的技术优势，国产车企又再度掀起一波热浪。但我们仍需关注到其中的一个问题，就是新能源车的竞争，仍在进行中，这个竞争市场的玩家数量依旧很多，而竞争的终局，就是只剩下少量的新能源车品牌。

近一年国家层面好几次提示了整车领域产能过剩的风险，包括新汽车生产资质牌照发放上，国家管控严厉，不太倾向于发新的牌照，让建设新产能门槛变高，不再建设过剩产能。

过去造车新势力刚开始时，大家都看好这个风口，车企数目曾经达到一两百家的水平。但随着行业发展，如果没有达到一定量级，企业的投入是无法收回来的，投入和回报无法形成正比，那竞争力较差的企业慢慢就会被淘汰，大部分当时入局的新势力车企最后都没有达到持续经营的状态。如今，新能源车淘汰赛已经持续了几年，每年都有很多企业关门，今年也不例外，但是最后在市场激烈竞争中，还是会涌现出满足消费者需求的产品和品牌，产量达到一定水平，企业也可能逐渐扭亏为盈。我们可以看到，现在部分车企盈利已经比较丰厚，有足够资本进行再研发和品牌建设，这样的车企有望能实现研发生产的良性循环。

目前淘汰赛到了接近后半段，玩家数目可见的在变少，但是仍然没走完，因为还有很多存量的车企在苦苦挣扎边缘。我们认为，该行业最终容纳的玩家数比现在总的整车玩家要少，在明年电动车受欢迎程度进一步增加、油车销量和市场进一步下降的过程中，库存压力会让大家去进一步卷价格而产生淘汰。目前来看，虽然国内车企在电动车、智能车领域占了优势，但淘汰赛还没结束，后面的车企数量仍然会继续减少，玩家继续向头部集中，能够满足高端消费者需求的头部国产品牌会越走越强。这也是我们重点关注的方向，挖掘有机会能走到最后的国产品牌，以及相关供应链所蕴含的投资机会。

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