1、11月出口增速反弹，进口回落。以美元计，11月出口同比0.5%，前值-6.4%，增速由负转正；进口同比-0.6%，前值3%。进出口总额同比持平，前值-2.5%。11月贸易顺差684亿美元，前值565亿美元。

2、各出口分项同比多数反弹。11月机电产品出口同比1.3%，前值-6.7%，增速由负转正。劳动密集型产品同比-5%，前值-11.1%。高新技术产品同比2.9%，前值-9.2%。国别来看，对美国出口增长7.3%，前值-8.2%，对欧盟出口同比-14.5%，前值-12.6%，对东盟出口同比-7.1%，前值-15.1%，对俄罗斯出口同比33.6%，前值17.2%。

3、进口品类增速涨跌不一。11月机电产品进口同比4.2%，前值0.3%。农产品进口同比

-10%，前值-0.9%，其中大豆进口量同比7.8%，前值24.6%。原油进口量同比-9.2%，较前值13.5%回落；铜进口量同比2%，前值23.7%。铁矿石进口量同比3.9%，前值4.6%。

4、出口同比如期转正，基数支撑明显。11月出口数据大幅反弹，主要受到去年较低基数的支撑，同比增速如期转正，两年复合增速从-4.1%小幅下滑至-5.1%，剔除基数来看出口仍然是较为中性的，反映外需实际恢复节奏仍然偏慢。出口表现较强的品类仍然是手机、钢铁、船舶、汽车等，和前几个月变化不大。后续来看，我们认为年末同比数据仍然受到基数支撑，全年进出口预计可能小幅负增长，明年海外需求仍然面临走弱的风险，国内政策有望维持积极。

数据来源：Wind

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