先说结论，我认为投资科技股是需要择时的。只有在这两种情况下，可以不考虑择时：

第一是投资产品足够纯粹，成为了能代表某个细分行业、或者某类因子的产品；

第二是投资视野高度聚焦，并处在业绩的持续兑现期。若产业处于持续时间较长的快速发展期，就无需过多仓位调节。例如中国智能手机制造产业链的成长黄金十年，持续保持相应标的的高仓位就比较舒适。

再举个具体的例子，例如AI行业，前期产业发展主要受限于发展成本、公司治理、产品形态等问题，但今年AI用户量已积累到了一定程度，进入到了实质成长阶段，商业模式成立后，就有了可投资的特征。但到了今年二季度后期，市场对以AI算力为主的定价进入到了一种泡沫化、相对不理性的阶段，部分细分龙头股已经过分透支了远期业绩，彼时是构成了卖出信号的。

在接下来的行情中，我比较看好自动驾驶。特别是在营销、供应链等都比较全面的某龙头公司产业链，同时也会对一些能力在不断增强的、在智能化浪潮中占据先机的企业也保持着高度关注。目前消费电子市场有两个变化，第一个是安卓系头部品牌的复苏，第二个是微创新的推广。消费电子行情可能能持续一段时间，总量已发生结构性变化，给择时投资科技股，提供了能获取到超额收益的环境。

展望明年，我认为科技行业有三个比较值得聚焦的方向：

一是泛AI条线包括自动驾驶，整车市场结构重塑的机会，AI应用仍值得期待，算力也有望兑现业绩；

二是泛国产化，包括半导体产业国产化的深水区，涉及国家安全的细分产业等；

三是全球科技产业的周期性复苏。

总体而言，科技行业的投资机会是结构性的，想要押注行业整体的贝塔行情博取收益不太可行。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

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