迈入2023年的最后一个月，回顾今年的理财投资情况，或喜或忧。趁着还有时间，拍拍小荷包，搭上2023年年末最后一个月的这班投资小列车，新的投资理财计划，准备好了吗？

市场持续震荡，投资者该何去何从？

年底将近，回顾今年以来的A股市场整体呈现震荡局势。多数时候在3100-3300点位之间上下震荡，一段时间小幅上涨可能随即而来伴随一波下跌。面对持续震荡的市场，投资者们的投资方向可能会产生新的变化。

图1：今年以来上证指数表现

数据来源：Wind，数据时间：2023.1.1-2023.11.30。市场过去表现不代表将来。

相较波动较大的股市，债基可能更加吃香？

资产配置“压舱石”

从过去十年的沪深300和中证全债、万得债券型基金指数的对比可以发现，股市起伏不定有高有低，但无论是债市还是债券基金都相对较为稳定，而且整体的表现较好，万得债券型基金指数更是保持了“年年正收益”。2014年的沪深300上涨超50%，债券型基金指数不甘示弱涨幅超17%，实现市场“股债双雄”，次年沪深300回落，收得5.58%，但债券型基金指数仍有10.77%的收益。

图2：各指数近十年表现

数据来源：Wind，数据时间：2013.1-2023.11。市场过去表现不代表将来。

超90%的债券基金年内收益为正

截至11月30日，筛选3127只证监会分类下成立满6个月及以上的债券型基金（如有多类份额仅选择A类，不含ETF），其中2862只今年以来的复权单位净值增长率为正，占全市场债券型基金比例为91.53%，统计的基金样本今年以来的平均复权单位净值增长率为2.5%。

图3：债券基金收益情况占比

数据来源：Wind，数据时间：2023.1.1-2023.11.30。市场过去表现不代表将来。

债基选择繁多，哪一款更适合？

债券基金的选择眼花缭乱，到底应该选哪一种？不妨从以下几个纬度盘一盘：

是否投资股票？

从是否投资股票来看，可以分为纯债基金和偏债基金。纯债基金中，短期纯债的风险较低，收益也较小；而中长期纯债的规模较大，风险适中。

偏债基金中，一级债基与中长期纯债的风险收益特征类似但可以投可转债，而二级债基还可以将不超过20%的基金资产投资股票，风险较高一些，收益也相对更高。

从过去十年的数据也可以发现，截至11月末，债基们的累计涨幅高于上证指数，并且二级债的涨幅要高于其他债基，当然，波动也更大。

图4：各指数近十年表现

数据来源：Wind，数据时间：2013.1.1-2023.11.30。市场过去表现不代表将来。

是否定期开放？

将债基是否定期开放可以分为定开债和非定开债，与通常自由进行申赎的普通债基相比，定开债基的申赎时间只能在固定时间进行，其他时间进行封闭式运作。

图5：定开债基与非定开债基的特征对比

综上来看，面对今年以来持续震荡的A股市场，债市可能是个更稳的选择，其中尤其可以考虑一下债券型基金。年末的这班投资小列车，搭上之后开往的风景可能充满惊喜。

注：债券基金不保证一定盈利，也不保证最低收益。

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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

基金销售机构根据法规要求对投资者类别、风险承受能力和基金的风险等级进行划分，并提出适当性匹配意见。本基金法律文件中涉及基金风险特征的表述与基金销售机构对基金的风险评级可能不一致，您在购买本基金时，请遵循所在销售机构做出的基金风险评级结果，按照销售机构的要求完成风险承受能力与基金风险等级之间的匹配检验，并请及时关注销售机构对于本基金风险评级的调整情况。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、最新的基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力和投资目标，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。摩根士丹利基金管理（中国）有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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