一、行情回顾：

上两周电力设备跌幅-6.22%，跑输沪深300 3.81%，子板块中电机涨幅居前，为1.25%，跑赢行业7.44%，光伏跌幅居前，为-9.44%，跑输行业3.25%。电机超额收益明显主要因特斯拉及华为机器人主题活跃；光伏涨幅居后主要因前期交易中美首脑会谈，但未有实质关税层面进展，同时产业链价格继续下行。

上两周公用事业下跌0.08%，跑赢沪深300 2.31%，子板块中火电、水电、核电涨幅居前，分别上涨0.54%、0.68%、0.28%，分别跑赢行业0.62%、0.76%、0.36%。绿电跌幅为0.90%，跑输行业0.82%。火电、水电等电力细分行业表现较强的原因主要在于板块防御属性偏强。

数据来源：万得，2023.11.20-2023.12.03，申万一级、二级行业分类。

二、整体观点：

近期市场调整主要因短期市场情绪回落，但基本面未进一步变差，整体下跌幅度可能有限。风电行业立足中期，短期虽然缺催化，但回调已较为充分，未来伴随存量项目招标落地、竞配项目核准推进，行业景气度或将逐步上行。锂电、光储因关税调整预期落空，近期表现较弱，等待盈利清晰，相对更看好受供需格局影响小的新技术方向。储能海外市场盈利占优，看好去库逐步进入尾声的部分储能优质标的。

公用事业行业中水电、核电由于业绩稳定+高分红的特点，属于典型防御品种。历史上看，进入12月后市场风险偏好下降，低估值和价值型板块表现较好。细分行业看，容量电价政策给火电板块带来利好，A+H个股中A股火电公司表现弱于港股，后续或存在补涨空间，24年年度长协电价落地后A股火电板块表现可能将较好。

数据来源：万得、西部利得基金

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$西部利得碳中和混合发起A(OTCFUND|012975)$

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$西部利得绿色能源混合C(OTCFUND|015928)$