债基周报

2023.11.27-2023.12.3

上周市场回顾

上周债市全面上涨，主要指数具体表现如下：万得中长期纯债型基金指数上涨0.04%，中证全债指数上涨0.18%，债券基金指数上涨0.01%，货币基金指数上涨0.04%。

数据来源：Wind，统计区间：2023.11.27-2023.12.3。过去市场表现不代表未来。

上周大事件

1．11月PMI数据出炉，“国家队”宣布增持ETF

11月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的制造业采购经理指数（制造业PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，非制造业商务活动指数为50.2%，扩张步伐有所放缓但仍处于扩张区间。

值得一提的是，制造业PMI和非制造业商务活动的企业用工景气度略有回升，业务活动预期均较上月改善。从重点行业看，新动能较快增长，高技术制造业PMI比上月上升2.0个百分点，重返扩张区间，装备制造业PMI比上月上升0.9个百分点，行业扩张有所加快，反映出经济结构处于优化进程。（来源：证券时报）

2．“国家队”宣布增持ETF基金

继汇金买入四大行、增持ETF后，“国家队”上周再次入场增持。12月1日，中国国新控股有限责任公司发布公告，旗下国新投资有限公司今日增持某指数基金，并将在未来继续增持。

中国国新控股有限责任公司成立于2010年12月22日，是国务院国资委监管的中央企业之一，2016年初被国务院国有企业改革领导小组确定为国有资本运营公司试点，2022年12月正式由试点转入持续深化改革阶段。业内人士表示，此次国新投资出手布局ETF显示出对后市的信心，有利于市场情绪的修复，短期风险偏好或有望改善。（来源：中国基金报）

3．10月份规模以上工业企业利润增长2.7%，连续3个月正增长

11月27日，国家统计局发布的数据显示，10月份，规模以上工业企业利润同比增长2.7%，连续3个月实现正增长，工业企业效益持续改善。1—10月份，全国规模以上工业企业利润同比下降7.8%，降幅较1—9月份收窄1.2个百分点。

国家统计局表示，总体看，工业企业利润持续恢复向好，下阶段要着力扩大国内需求，激发经营主体活力，推进传统产业改造升级，培育壮大新兴产业，塑造工业经济发展新优势，推动工业经济高质量发展。（来源：人民日报）

后市展望

美债收益率再次下降，A股指数表现为何落后？

总的来说，如果近几个月A股有一条主线，那或是华为链，多个细分领域如手机、汽车、充电桩、机器人、国产算力、国产软件，其行情表现均离不开华为，近期有关华为车BU的消息使得这条主线演绎到极致。但未来不能排除华为主题依然会有亮眼表现，这反映的是一个技术变革浪潮背景下对应领域竞争格局的变化趋势以及投资者内心隐含的一种期待。

主线之外，市场继续展现轮动的特征，前两周领涨的地产上周领跌，沉寂数周的AI拔地而起，上演了涨停潮。但从轮动的结果看，科技、高端制造、生物医药等成长板块胜出，每一次轮动都有希望看到高点，这种轮动是相对良性的。

上周美债收益率再次出现明显下降，海外股市普遍上涨，道指创出反弹新高，欧洲多个市场也在历史新高附近，A股指数表现则明显落后。关键问题是两个领域对指数影响较大，一是地产相关板块银行、保险及地产链，二是新能源。事实上，上周前述两个领域中不少重要公司继续创出了年内新低，对投资者情绪造成了很大影响。海外因素转为积极后，国内需要寻找能够稳定预期的力量，即将召开的经济工作会议预计会是稳定投资者信心的重要因素。

债券基金波动我该怎么办？

债券基金虽然相对来说波动性比较小，但依旧无法避免波动。尽管如此，债券基金仍是我们资产配置中非常重要的一环，是我们资产配置中的“压舱石”。相比赛道型基金和股票型基金，债券基金的波动仍然较小，长期投资获得超额收益的概率较大。所以我们无需过分放大债券基金中的短期波动，长期持有是我们力争收益最简单的方式之一。

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$大摩强收益债券(OTCFUND|233005)$

$大摩双利增强债券A(OTCFUND|000024)$

$大摩添利18个月定开债A(OTCFUND|000415)$

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