这两年投资者对主动权益基金的选择越来越严苛，大环境使然大家都懂得。

其实这样挺好的，毕竟大浪淘沙，越是能经受住考验的越珍贵。

这段时间，我就绞尽脑汁想怎么去严筛优秀主动权益基金，最终完善出了一版↓

（1）近3年最大回撤≤25%

（2）近3年收益率≥10%

（3）基金经理任职时间≥两年（要经受2021年以来的市场波动）

（4）近3年每一季度的股票市值占基金资产净值比重≥80%（时刻高仓位）

（5）2020年-2023年基金收益率≥同期Wind偏股混合型基金指数

按照这个条件，全市场能满足的就2只，分别是1只普通股票型，1只灵活配置型。灵活配置型的这只，基金名称叫：国投瑞银境煊混合A（注释1）。

自2015年10月28日成立至今，8年多的时间里，有7年都是跑赢沪深300指数的。2021年以来，基金一直保持在八成以上的股票仓位，哪怕是历经市场的牛熊考验，国投瑞银境煊混合A都能持续跑赢沪深300指数。

数据来源：基金定期报告，Choice，超额收益指基金收益与同期沪深300指数相比，年内截至2023/06/30

在完成的会计年度里，即使国投瑞银境煊混合A在实际运作中有着高仓位，但是相较于业绩比较基准（沪深300指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%），它依旧是跑赢。

数据来源：基金定期报告，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%，超额收益指基金收益与业绩比较基准相比，数据截至2022年底

由于国投瑞银境煊混合长期在股票上保持高仓位，也就是说基金如此出众的超额收益并不是来源于择时，而是在于行业配置和个股选择。

如何做到的，就必须要说一说基金经理周思捷。

作为“实力中生代”基金经理，周思捷在加入公募前已经有丰富的证券研究经验：从上海财经大学硕士毕业后，曾在海通证券、国金证券、浦发银行总行、华泰证券、中泰证券担任研究员，2017年加入国投瑞银基金研究部，继续深入研究的同时，随后出任基金经理助理，直到2021年4月担任国投瑞银境煊混合的基金经理。

下图是该基金近五年的行业配置，可以显著看出行业之间的轮动，表面对行业结构性机会的注重。

来源：iFinD，截至2023/9/30；展示规则：展示重仓行业（前10大）；行业分类为申万一级行业

2021上半年减少周期类相关资产的配置，增配国产替代的半导体行业以及新能源相关的光伏、新能源车等子行业，同时将部分具有性价比的消费个股作为底仓配置。下半年则加大对估值处于历史底部标的布局力度，如医药、化工、石油、有色金属等。

个股方面，基金的重仓股集中度近两年有一定的上升趋势。

来源：基金定期报告，截至2023Q3

与此同时，基金的换手率反而有所下降。前十大重仓股中，今年Q3和Q2完全一致。

数据来源：基金定期报告，截至2023Q3，个股仅作为展示，不作为投资建议

周思捷在三季报解释道：

“从上市公司披露的中报可见，即使经济依然处于底部，部分公司的业绩已经出现了环比上升。由于三季度周期品价格有所回暖，同时持续的价格战使得行业供给开始出清，我们有理由相信，头部公司三季度的业绩将继续环比好转。展望未来两年，优秀公司的业绩将随着低成本、高技术产能的释放而逐步上升，一旦经济复苏，则业绩弹性巨大。由于市场对经济不确定性的担忧，当下这些优秀公司的估值依然处于历史较低水平，有些甚至比前几轮经济底部的估值水平更低。从长期维度看，当下低估值优秀公司，是好的投资标的。本基金三季度并未作出较大持仓调整。”

这侧面上也表露出周思捷的选股理念：不刻意关注股价短期波动、更注重企业长期投资价值、看准后敢于重仓，投资呈现出“逆向”特征。

在周思捷的投资框架中，企业长期价值被放在了首要位置。具体又分为三个方面：

（1）优秀的企业管理层。他认为企业的长期价值是由人的主观能动性创造的，一个有使命感、具备企业家精神的管理层是保证企业能够长期成长的关键因素。

（2）成长型行业或赛道。只有在一个蛋糕越做越大的行业中，才有更大的概率获得更好的投资收益，一个萎缩的行业，企业经营再好，也很难获得理想回报。

（3）合理估值。会关注估值对投资的指导作用，但他对估值的理解是动态变化的。基于对企业商业模式的本质以及公司成长性的深刻认知，动态评估历史估值中枢的合理性，并非一成不变。

数据显示，2021年4月周思捷管理国投瑞银境煊以来，该产品获银河证券三年期、五年期★★★★★评级；海通证券三年期、五年期★★★★★评级。

基金近三年回报23.54%，位居同类排名前15%（46/424）；近五年回报164.29%，位居同类排名前5%（16/370）。（数据来源基金定期报告，银河评级数据源于银河证券，评级时间为2023年10月6日，海通评级数据源于海通证券，评级时间为2023年8月1日。境煊阶段业绩回报源于基金2023年三季度报告，排名数据源于银河证券。同类分类指银河证券分类中混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)）

在管理后的每半年里，国投瑞银境煊混合A都跑赢同期沪深300指数。

数据来源：基金半年报、年报，周思捷管理该基金的时间是2021年4月28日

就是这样一位实力中生代，迎来了他基金经理生涯的首只新产品：国投瑞银盛煊混合（A类018698，C类018699），发行期为12.1-12.22。

相较于国投瑞银境煊混合，该基金在投资范围上有所扩大，能够进行A股+港股双市场投资，让周思捷能够更全面地发挥。对于基金后续投资中重点关注的方向，周思捷看好那些估值合理，具备核心竞争力的行业，如化工新材料、高端快递、医药、先进设备等。

风险提示$国投瑞银盛煊混合A(OTCFUND|018698)$$国投瑞银境煊灵活配置混合A(OTCFUND|001907)$$国投瑞银境煊灵活配置混合C(OTCFUND|001908)$

注：周思捷，基金经理，中国籍，上海财经大学经济学硕士，11年证券从业经历，2年公募管理经验。2011年6月至2011年12月2日任海通证券分析员，2012年1月至2015年1月任国金证券研究员，2015年1月至2015年10月任浦发银行总行研究员，2015年10月至2016年5月任华泰证券研究员，2016年6月至2017年8月任中泰证券研究员。2017年8月加入国投瑞银基金，2018年9月17日起担任国投瑞银创新基金的基金经理助理。2021年4月28日起担任国投瑞银境煊基金基金经理，2022年6月29日起兼任国投瑞银开放视角精选基金基金经理，2023年5月30日起兼任国投瑞银美丽中国基金及国投瑞银瑞盈基金（LOF）基金经理。曾于2022年6月29日至2023年8月14日期间担任国投瑞银锐意改革基金基金经理。国投美丽中国A于2014/06/24成立，2023/05/31新增C类份额，周思捷2023/05/30任职管理，董晗任期为2014/11/22-2020/07/18，吴潇任期为2020/07/10-2023/06/15，A类份额收益率（2018、2019、2020、2021、2022）：-17.73%、65.10%、67.25%、19.96%、-12.74%，同期业绩比较基准：-14.01%、21.49%、16.24%、-1.95%、-13.01%，C类份额因成立至统计截止日期未满半年，故不披露业绩。国投境煊混合A于2015/10/28成立，2017/11/04新增C类份额，2022/03/07新增E类份额，周思捷2021/04/28任职管理，李怡文任期为2017/11/04-2019/02/02，董晗任期为2017/11/04-2019/12/28，叶青任期为2018/12/26-2021/08/07，A类份额收益率（2018、2019、2020、2021、2022）：2.67%、44.69%、58.25%、36.52%、-10.76%，同期业绩比较基准：-14.01%、21.49%、16.24%、-1.95%、-13.01%，同期C类份额收益率：2.06%、43.10%、57.30%、35.70%、-11.29%，E类份额收益率（2022）：-3.17%，同期业绩比较基准：-8.02%。国投瑞银境煊于2017年10月30日由保本混合型基金转型为灵活配置混合型基金。开放视角混合A/C于2021/02/01成立，周思捷2022/06/29任职管理，周奇贤任期为2021/02/01-2022/07/09，A类份额收益率（2021、2022）：-8.33%、-26.76%，同期C类份额收益率：-8.67%、-27.04%，同期业绩比较基准：-4.83%、-14.67%。国投瑞盈混合A于2015/05/19成立，2023/05/31新增C类份额，周思捷2023/05/30任职管理，杨冬冬任期为2016/11/19-2019/12/28，吴潇任期为2017/03/01-2023/06/15，A类份额收益率（2018、2019、2020、2021、2022）：-26.55%、67.47%、50.26%、27.25%、-11.29%，同期业绩比较基准：-11.03%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%，C类份额因成立至统计截止日期未满半年，故不披露业绩。以上数据来自基金定期报告。

注释1：国投瑞银境煊混合A近3年最大回撤-24.26%（数据来源Choice，截至2023/09/30）；近3年净值收益率是23.54%（数据来源2023年Q3季报，截至2023/09/30）；今年以来净值增长率-0.24%（来源2023年中报，截至2023/06/30），同期Wind偏股混合型基金指数回报-1.48%（来源Wind，区间20230101-20230630）；周思捷出任基金经理时间2021年4月28日。

风险提示：国投瑞银盛煊混合型证券投资基金的风险等级为中风险（R3）。投资有风险，请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有损失本金的风险，投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。本基金由国投瑞银基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。