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杨梦：

最近对于微盘股的探讨很多，大家关注度比较高的微盘股，特指市场上最小的那一波股票，以万得微盘股指数为代表，这个指数今年收益率很高，但是如果我们仔细去看这个指数的编制规则，它是每天调整的，涨上去的股票会被剔掉，跌下去的股票一旦市值变小可能会被移进来，所以这个指数本身叠加了很强的反转效应，类似于“高抛低吸”，加强了它的表现。

基于这个指数的走势，也有投资者会“恐高”，觉得说小市值股票是不是存在泡沫了，但就像刚才说的，它是一个特别极致的小市值加反转效应的一个指数，还有广大的中小股票其实是在底部横盘的，并没有到泡沫化的阶段，比如像中证2000指数，它的成分股的市值大小、流动性等，和微盘股也完全不在一个级别上。

我们目前的观点是，始于2021年底的中小市值风格可能已经走过中段，但是，还有后半段行情，理由如下：

第一，机构关注度指标，统计专业机构一段时间内对大股票的调研次数减去对小股票的调研次数，这个指标历史上是相对领先的。比如2017年开始由小转大的行情，这个指标在2016年就开始上升，但行情的真正拐点在2017年发生；又如2021年开始的反转行情，该指标从2020年就开始显著向下。当前，机构关注依然持续下沉，并且暂无转变趋势；

第二，宏观环境，历史上“宏观相对较弱加流动性相对充裕”的组合大致上均有利于中小市值；

第三，资金效应，行情切换的第一波通常由外生变量触发，但是在中后段是会有资金效应的存在会进一步促进其发生。一方面过去两年的赚钱效应均集中于中小市值，个人和机构的资金会有所流入，另一方面，中国的部分投资者对于股票交易热情很高，也使得中小市值交易比较活跃，仍旧存在一定的阿尔法。

在这样情况下，我们建议还是可以重视对量化产品的配置，量化策略跟中小市值行情是比较适配的，能够较好地发挥模型的宽度选股优势，不拘泥于单个行业、单个板块，广撒网，多捞鱼。但是也要注意，在后半段行情中由于资金的涌入，可能会加大行情的波动，也建议大家尽量做一些均衡的配置。

$博道中证1000指数增强C(OTCFUND|017645)$

$博道中证1000指数增强A(OTCFUND|017644)$

$博道中证500增强C(OTCFUND|006594)$